周度评估及策略推荐
　　◆供应：上周铜精矿现货加工费负值继续扩大，粗铜加工费持平，冷料供应相对偏紧。消息面，必和必拓（BHP）公布的季报显示，该公司2025Q1铜产量51.3万吨，同比增长10%，公司预计在截至2025年6月的财年里Escondida和Pampa Norte铜矿产量将位于指引区间的上半区间。
　　◆库存：上周三大交易所库存环比减少0.1万吨，其中上期所库存减少1.1至17.2万吨，LME库存增加0.5至21.3万吨，COMEX库存增加0.5至11.2万吨。上海保税区库存减少0.7万吨。现货方面，上周五国内上海地区现货升水期货130元/吨，LME市场Cash/3M由升水转为贴水27.5美元/吨。
　　◆进出口：上周国内电解铜进口小幅亏损，洋山铜溢价持平。海关数据显示，2025年3月我国未锻轧铜及铜材进口量为46.7万吨，1-3月累计进口量130.3万吨，同比下降5.2%。
　　◆需求：上周国内下游精铜杆企业开工率提升，再生原料偏紧和铜价震荡造成精铜杆开工情况较好。废铜方面，上周国内废铜原料供应偏紧，精废铜价差收缩，再生铜制杆企业开工率下滑幅度较大。