周度要点小结
　　◆截止4月18日下午3时，氧化铝指数窄幅震荡，周内跌0.92%至2800元/吨，持仓减少2.1万手至41万手。尽管几内亚矿石供应扰动叠加海外氧化铝价格反弹上周带动期价反弹，但新投产压力仍在，期价仍难大幅上涨，短期预计维持弱势震荡。基差方面，山东氧化铝现货价格较主力合约升水66元/吨，基差较上周有所扩大。
　　◆本周多数地区氧化铝现货价格止跌，贵州和山东地区现货价格小幅下跌15元/吨和10元/吨，其余地区价格保持不变。近期国内氧化铝冶炼厂密集减产检修，产量出现阶段性下降，叠加海外氧化铝价格反弹带来的积极氛围，现货价格短期止跌。后续仍需观察减仓规模和新投产产量释放情况，预计短期现货价格仍难出现大幅反弹。
　　◆进出口方面，截止4月18日，周内澳洲FOB价格反弹19美元/吨至348美金/吨，出口盈亏回升至-421元/吨，出口窗口维持关闭。
　　◆周内氧化铝社会总库存累库0.6万吨至400.1万吨，累库趋势维持，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存、港口库存分别去库0.6万吨、保持不变、去库0.4万吨、累库1.6万吨。本周氧化铝上期所仓单合计去库0.4万吨至28.77万吨；交割库库存报31.0万吨，较上周大幅减少0.2万吨。
　　◆原料端，国产矿方面，晋豫地区维持缓慢复产趋势；进口矿方面，海外矿石到港量维持高位。当前几内亚发运维持高位，澳大利亚雨季后发运逐渐恢复，叠加亏损导致内陆氧化铝企业减产增多，铝土矿供应走向宽松，氧化铝厂压价采购意向增强，铝土矿价格或将继续承压。近期几内亚矿企GIC公司因经济纠纷面临停运风险，但短期仍未传导至铝土矿供应，后续仍需持续跟踪。
　　◆供应端，本周国内氧化铝产量164.4万吨，较上周下滑3.7万吨，多地氧化铝冶炼厂因亏损减产检修。
　　◆需求端，运行产能方面，2025年3月电解铝运行产能4379万吨，较上月增加13万吨。开工率方面，3月电解铝开工率环比增加0.27%至96.23%。
　　◆总体来看，原料端，铝土矿供应走向宽松，氧化铝厂压价采购意向增强，铝土矿价格或将继续承压，几内亚GIC停运事件仍需持续跟踪。供给端，亏损扩大导致氧化铝企业减产增加，新投产能仍未全面释放，短期产量有所下滑，但中长期仍维持过剩格局；需求端，电解铝开工维稳。进出口方面，海外氧化铝价格反弹，当前出口窗口维持关闭，仍需观察海外价格反弹持续性。策略方面，供应过剩格局仍未改变，成本支撑持续下移，但近期减产检修企业增多，且盘面估值已经较低，短期建议观望为主。国内主力合约AO2505参考运行区间：2650-2950元/吨。