周度评估及策略推荐
　　◆资源端：本周印尼内贸火法矿供应紧张节奏延续，PNBP政策落地亦对火法矿价格形成支撑，但目前湿法矿供应紧缺现象并不明显。4月18日，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.5美金/湿吨，价格较上周上涨1.7美元/湿吨；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25.1美金/湿吨，价格较上周持平。
　　◆中间品：基于印尼高冰镍减量，市场对MHP需求提升，叠加近期印尼洪水导致MHP供应量有所减少，进一步抬升MHP报价系数。后市来看，中间品现货流通量仍处于较低水平，价格向下动力不足，预计短期仍将在高位运行。
　　◆硫酸镍：供应端来看，4月硫酸镍排产环比提升显著。需求端，4月三元前驱体排产表现一般，但部分前驱体厂仍有一定备库需求，市场活跃度尚可。成本端，中间品价格走高，除高冰镍外其他原料生产硫酸镍出现不同程度亏损。后市来看，下周硫酸镍价格或因成本支撑走阔而止跌企稳。
　　◆精炼镍：本周关税利空情绪有所缓解，推动镍价估值有所修复。宏观方面，特朗普关税政策逐步进入落地阶段，最终结果以及对经济影响有待观察；从美联储表态来看，鲍威尔表示待形势更明确后再考虑降息行动，表明在美国经济“硬数据”暂未出现明显弱化时，其短期或更担忧通胀而非衰退风险。供给端，2025年3月，全国精炼镍产量达到3.67万吨，创单月产量新高，4月预计仍将有小幅提升。需求端，下游对高价镍接受度有限，本周随着镍价走强，现货成交明显转冷。成本端，本周镍矿价格维持强势，中间品成交系数仍在高位运行，短期成本支撑较为坚挺，但随着菲律宾镍矿放量及下游硫酸镍、不锈钢排产走弱，预计矿价及中间品价格将有松动。综合而言，宏观层面仍面临较大不确定性，基本面短期成本支撑较强，但有边际转弱预期，我们建议可适当逢高布局空单。本周沪镍主力合约价格运行区间参考120000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15000-16300美元/吨。