◆供应端：截止3月底，MYSTEEL调研的国内电解铝建成产能约为4551万吨，国内电解铝运行产能约为4379万吨，行业开工率环比提升0.2%，较去年同期提升2.9%。上周电解铝产量环比微升。
　　◆库存&现货：根据钢联数据统计，截至4月17日国内铝锭社会库存68.8万吨，周环比减少5.6万吨，铝棒库存22.2万吨，周环比减少2.1万吨，华东现货升水50元/吨，环比上调40元/吨。LME铝库存43.4万吨，环比减少0.8万吨，Cash/3M贴水35.7美元/吨。
　　◆进出口：根据海关总署数据，2025年3月国内未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，同比微降，前3月累计出口136.5万吨，相比去年同期下降7.6%。由于钢铝不受对等关税影响，该政策对铝产品贸易的短期影响较小。
　　◆需求端：产业在线关于我国三大白色家电（空调、冰箱、洗衣机）的4月份排产数据显示，总排产量达到了3681万台，相较于去年同期的生产实绩实现了16.6%的增长。其中，家用空调4月份计划排产2219万台，同比增长22.7%；冰箱排产计划为820万台，同比增长14.2%；洗衣机排产计划为642万台，同比微增2.0%。
　　◆小结：中美加征关税边际影响已有限，若有关于双方谈判的消息刺激，情绪面有望改善。国内电解铝产能增长幅度有限，电解铝价格跟随需求和需求预期波动为主，当前旺季背景下需求表现较强，虽然内盘相对外盘走强不利于出口，但预计国内铝锭库存延续季节性下降，从而为铝价提供强支撑，月间价差有进一步走扩的机会。本周国内主力合约运行区间参考：19200-20200元/吨；伦铝3M运行区间参考：2350-2480美元/吨。