锰硅：锰矿端消息扰动较多，但价格未见明显支撑，市场情绪波动较大，锰硅价格低位震荡。本周锰硅期价先涨后跌，驱动逻辑在不断发生变化。贯穿始终的是终端需求相对偏弱，样本钢厂锰硅需求量当周值仍处于历史同期较低水平，价格低位情况下，贸易商采购意愿有限。目前锰硅生产按照即期利润测算，仍处于全面亏损中，内蒙地区即期利润都在-120元/吨以上，厂商低价出货意愿较低，成交相对清淡。主产区部分企业表示有减停产计划，但明显可见，生产企业减停产动作是缓慢的，供应减量对锰硅期价的支撑仍有待提升。成本端来看，本周锰矿端有消息扰动，UMK近日宣布，由于矿石需求下降，公司将全部通过铁路运输出口锰矿。关于南非锰矿出口关税调整也有相关消息传出，消息对南非半碳酸价格有一定支撑，但本周港口锰矿价格还是悉数下跌，截止4月3日数据，天津港澳矿Mn45%42.5元/吨度，周环比下降2.5元/吨度，加蓬块Mn44.5%汇总价格42.5元/吨度，周环比下跌1.5元/吨度，南非半碳酸块Mn36.5%汇总价格约35.5元/吨度，周环比下降0.5元/吨度，氧化矿报价跌幅明显大于半碳酸。综合来看，目前市场整体情绪稍显偏弱，锰矿价格仍在震荡下跌，成本支撑不足，终端需求有待提振，拖累锰硅价格。未来支撑主要在于供应减量及市场情绪变化，我们认为短期锰硅期价仍低位震荡为主，但后续随着主产区减停产情况增加及市场恐慌情绪逐渐消散，中长期锰硅期价重心或略有上移。
　　硅铁：市场情绪波动影响硅铁期价，仍需减产缓解供需矛盾。本周硅铁生产主要原材料价格相对稳定，各主产区硅铁生产即期利润涨跌不一，内蒙地区即期生产利润环比增加30元/吨，目前生产利润基本为零，宁夏地区环比持平，仍小幅亏损，主产区生产企业后续仍有减停产意愿，内蒙大厂10号左右计划停16台硅铁炉，这部分硅铁炉主产的是75硅铁，将减少日产700-800吨。依据钢联数据，本周硅铁产量为11.1万吨，周环比下降0.9%，预计后续仍将持续下降。需求端来看，价格低位情况下，贸易商采购备货意愿有限，4月钢招陆续进行中，整体进度稍慢。据铁合金在线数据，3月陕西地区镁锭企业开工率55.15%，环比下降2.08%；预计产量45480吨，环比减少1720吨。3月全国镁锭产量65270吨（不计盐湖产量），环比减少2387吨。综合来看，当前硅铁自身基本面驱动相对有限，但市场情绪影响增加，多跟随黑色整体波动为主，本周振幅逐渐收窄，后续仍需减产来缓解供需矛盾，预计短期硅铁价格仍低位震荡为主，后续关注主产区减停产情况及市场情绪变化。