原糖：本周原糖期价继续高位整理。消息方面，根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年3月31日，全国还剩113家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的204家同比减少91家；入榨甘蔗26532.6万吨，较去年同期的29810.4万吨减少3277.8万吨，降幅11%%；产糖2485万吨，较去年同期的3025万吨减少540万吨，降幅17.85%。
　　国内现货：广西制糖集团报价6210~6330元/吨，云南制糖集团报价6030~6080元/吨。配额内进口估算价5190~5310元/吨；配额外进口估算价6620~6770元/吨。
　　小结：本周原糖期价表现较强，除对巴西未来产量的担忧外，5月合约即将进入交割期，巴西库存偏低同样给价格带来支撑。未来北半球已无悬念，短期关注巴西开榨后的生产进度，中期也将围绕巴西估产问题展开博弈。总的来看短期库存偏低带来的支撑仍存，中期供应将随着巴西放量逐渐有所缓和，抑制原糖价格上方高度。
　　国内方面，进口补充未到位前，仍以国产糖供应为主，3月产销数据良好，现货报价上调，支撑期价表现。未来一到两周云南将有更多糖厂收榨，根据沐甜科技预测，2024/25榨季云南甘蔗产量有望达到1690-1730万吨。按13%的出糖率计算，2024/25榨季云南食糖产量约为220-225万吨。比去年的203万吨增产17-22万吨，增幅约8.4%~10.8%。国内产量已无太大悬念。未来核心在于销售进度及进口糖补充节奏。期货方面预计短期继续维持偏强态势，震荡加剧，中期随着巴西进入生产高峰期，价格仍有下调预期。