运营商的研究框架―—资本支出与股息率
　　·运营商资本开支增加带来股息率下降。运营商资本开支增加带来分红减少、利润端短期承压，导致公司股息率下降，降低作关红利型股票的吸引力。
　　·以中国移动为例，公司加大资本支出（资本开支占收入比重增加），分红加大预期较弱，股息率下降。
　　运营商的研究框架—―股息率与股价
　　·运营商的股息率与股价之间存在动态平衡。当运营商股息率高时，投资者往往选择买入运营商股票，推高股价，但股价推高会带来股息率的降低（每股派息/股价)，股息率降低到一定程度后，市场会选择抛售股票，带动股价降低;但股价降低后又会提高股息率。市场购入高股息股票会推高公司股价，但公司股价的提高反而会导致股息率下降。
　　风险提示
　　Al商业价值不及预期的风险。
　　技术发展速度不及预期的风险。
　　运营成本过高的风险。
　　供应链集中度过高的风险。
　　行业监管加剧的风险。
　　市场竞争加剧的风险。
　　假设不及预期的风险。