OFC 2025将于2025年3月30日至4月3日举办，作为光通信领域全球规模最大、历史最久、影响力最强的国际性学术会议，每年参展商都会带来光通信技术的前沿成果，针对目前计算集群加速向高速率、高带宽、低延迟、低功耗、低成本方向演变的现状，我们认为今年应重点关注1.6T光模块+200G光芯片、CPO、MPO、LPO等光通信前沿技术。
　　1.6T光模块+200G光芯片：进一步优化功耗，专注AI计算集群连接需求。今年随着AI应用的爆发式增长、传输带宽的指数级增长以及光通信技术的成熟，光模块逐渐向低功耗方向发展，并已从1.6T逐步推进到3.2T，如新易盛即将推出的基于3nm DSP芯片的第二代全时钟恢复1.6TOSFP光模块将整体功耗降低20%、华工科技推出的3.2T光模块方案等。海外厂商方面，博通的DSPPHY新增Sian3和Sian2M以满足优化功率的关键需求，同样值得关注。
　　CPO/MPO：技术取得快速进展。计算进群进入算力密度跃升阶段，CPO、MPO技术作为高密度解决方案，已从一个遥远的方案逐渐进入规模应用阶段，进展逐渐加速。如天孚通信的FAU组件、POSA等高速光引擎产品及相关封装方案、华工科技基于硅光集成+Chiplet架构的CPO方案、中航光电的最新MPO系列、Lumentum的R300光路交换机（OCS）等。
　　LPO：仍保持强劲生命力，微创新不断以满足AI需求。可插拔光模块已经过数轮产品周期的检验，有着长期合作的稳定供应商，供应安全性较强，而伴随AI时代速率要求升高、功耗逐渐提升，供应商在LPO产品上的微创新不断。如锐捷网络发布的全球首款支持LPOMSA开放标准的400GLPO光模块、华工正源即将展示的1.6TDSP/LPO产品等。
　　MMC:MPO的下一步方案。计算集群密度增加对柜间、板间的光纤布线提出更高要求，MMC作为MPO进化的下一步方案，其简化的公母端和极性管理极大地降低了与MPO布线设施相关的复杂性。目前已有相关技术即将在OFC大会上展出，如USConec与三和科技即将展示的MDCVSFF（Very Small Form Factor，超小型）双工光纤连接器、MDCVSFF双工适配器及MMCVSFF多纤适配器，建议关注相关进展。
　　我们认为，AI与光通信技术的协同发展正形成双向驱动的数字闭环，从而推动算力全面升级。一方面，通过将AI技术应用到网络规划和优化、故障预测、异常检测、传输评估等方面，网络运营商能实现更高数据速率、更强可靠性和更低运营成本，使得复杂网络的管理达到了传统方法难以企及的规模与速度，进而推动AI算力需求显著上升。计算集群逐渐向高带宽、高速率、低功耗演进，促进光通信相关技术迭代速度加快。另一方面光通信的技术突破又为AI提供强大的底层支持，从而进一步降低算力成本，提高算力使用效率。从而实现AI作为光通信技术升级的核心驱动力，光通信再为AI创新和应用提供支持的“双螺旋”上升趋势。
　　综上，我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及AI基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。
　　建议关注：
　　算力——
　　光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。