特朗普上台后关税政策持续扰动市场，但由于中美钢材直接贸易及转口贸易总量相对有限，对行情影响并不明显。但从中长期来看，需要关注美国衰退风险，以及低油价策略带来的整体商品下行压力。国内政策维持偏稳，强刺激政策不会出台，宏观因素对钢材行情的影响不会太大，但需要关注行业调控政策。
　　一季度处于钢材冬储阶段，三月之后进入去库存阶段，目前来看去库速度总体正常，供应矛盾从数据看并无太大矛盾，市场主要围绕政策预期和需求预期交易。行业政策来看，大概率会围绕落后产能出政策，对产量的直接影响比较的有限，钢厂生产预计仍将以利润和其对需求的预期作调整。需求端暂时没有发现改善迹象，虽然商品房销售出现一定改善，但能否转化和刺激房企提升新开工仍需观察，我们对这一转化持偏悲观态度。
　　原料端也是影响后期行情的重要因素。铁矿石一季度发运、到港量偏低，对铁矿石价格形成支撑。但随着南半球天气状况的改善，澳洲和巴西的发运量已快速增加，后期将在到港量上直接体现，铁矿石库存或由降转增，供需或趋于宽松。焦煤产量持续回升，上游出货压力持续存在，且未观察到改善迹象。原料端供应总体宽松的状态或从成本端对钢材价格形成向下拖累。
　　二季度行情的阶段性反弹驱动或来自于政策端或需求的阶段性回升，但反弹高度不宜太过乐观。整体行情我们认为仍将表现为震荡下行，有反弹无反转，以螺纹钢2510合约为例，运行区间或在【3000，3400】之间。
　　风险与关注：行业政策变化、需求改善情况、原料端扰动等