供应端：从全球资源端来看，海外仍有新项目在投产，尤其是南美盐湖提锂工艺成熟度提升，二季度同比增速将超过25%。此外中资企业在非洲投资建设基础设施将进一步降低生产成本保障期其稳定出矿，海外供应维持增长。国内锂盐厂检修和技改结束带动生产成本下移，叠加龙头大厂超预期复产，供给端凸显较大弹性。二季度天气转暖将进入盐湖季节性生产旺季，同时还有部分新产能投产爬坡，总体来看海内外供应增长的确定性较强。
　　需求端：一季度全球新能源汽车市场继续保持增长，中国市场贡献了主要增量，欧美市场分化，欧洲在碳排放考核下一季度表现超出市场预期，美国特朗普上台后取消相关补贴，叠加缺少新车型的推出预计销量增速将进一步放缓。国内众多车企推出了全新车型并搭载高阶智驾，有望激发市场消费活力。但目前电池厂库存较高，下游材料厂也普遍采用“低库存+即用即采”的策略削弱了需求的弹性，终端需求的乐观预期可能传导不畅。储能市场国内迎来开门红，但招标价格持续创新低，缺乏经济性将限制装机增速，海外欧美市场有望继续保持高增，但绝对量来说难以对冲动力电池需求的疲软。
　　综合来看，二季度碳酸锂基本面仍将呈现供需宽松的格局，原料端报价松动，目前的价格距离海外矿山的现金成本仍有一定距离，所以供给收缩的弹性较为有限。年初市场已经计价较多对需求端的乐观预期，若二季度总库存持续增加创下新高，碳酸锂主力合约或将再度创下新低以寻找新的供需平衡，价格维持震荡偏弱，策略上以反弹沽空的思路对待。
　　风险提示：海内外矿山减停产超预期，终端消费表现超预期，新能源汽车政策力度超预期，地缘政治风险