◆价格回顾：上周铅价冲高回落。截至周五沪铅指数收跌0.94%至17455元/吨，单边交易总持仓9.39万手。截至周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌41至2037.5美元/吨，总持仓14.2万手。
　　◆国内月差：上期所铅锭期货库存录得6.29万吨，据上海有色数据，国内社会库存录减至6.92万吨。SMM1#铅锭均价17250元/吨，再生精铅均价17175元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10250元/吨。内盘原生基差-175元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。
　　◆海外月差：LME铅锭库存录得23.15万吨，LME铅锭注销仓单录得13.18万吨。外盘cash-3S合约基差-1美元/吨，3-15价差-52.3美元/吨。LME市场3月26日与27日连续注销11.88万吨仓单，注册仓单锐减至不足10万吨。
　　◆跨市价差：剔汇后盘面沪伦比价录得1.18，铅锭进口盈亏为-669.39元/吨。
　　◆产业数据：原生端，本周铅精矿港口库存2.8万吨，工厂库存47.5万吨，折31.1天。铅精矿进口TC-20美元/干吨，铅精矿国产TC650元/金属吨。原生开工率录得64.01%，原生锭厂库0.5万吨。再生端，铅废库存10.7万吨，再生铅锭周产4.7万吨，再生锭厂库0.8万吨。需求端，铅蓄电池开工率74.08%。
　　◆总体来看：尽管贵金属仍在宏观驱动下持续走强，但有色板块因其工业需求与贵金属走势背离，有色金属陆续出现下行。下游对高价铅接受度相对有限，现货升贴水边际走弱，原生供应维持高位，再生原料紧缺与环保检查扰动逐步被市场消化，海外出现较大注销仓单后盘面对利多反应相对有限，铅价冲高动力不足，后续仍有较大回落风险。