瑞浦兰钧666 HK
　　规模效应下毛利率提升，动力电池业务增速强劲；上调至买入评级
　　2024年瑞浦兰钧收入178.0亿元，同比+29.4%，其中动力电池/储能电池收入73.8亿/72.6亿元，同比+71.4%/+3.9%。盈利能力方面，2024年公司整体毛利率提升1.6个百分点至4.1%，净亏损同比缩减21%至11.6亿元。
　　2025年1月，公司发布公告将于印度尼西亚投资建设电池厂，公司预计一期投产后可年产8GWh动力与储能电池及系统以及电池组件。
　　上调至买入评级。我们预计2025-27年归母净亏损为11.2亿/7.1亿/1.5亿元。基于DCF模型，维持目标价14.25港元，当前股价较目标价有35%的涨幅，上调至买入评级。