本周板块行业行情回顾:本周(3月17日-3月21日)，31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-0.24%，位列第8位;沪深300指数涨跌幅为-2.29%。
　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为:港口(2.56%)、航运(1.48%)、高速公路(1.29%)、仓储物流(-0.06%)、公路货运(-0.60%)、跨境物流(-0.79%)、公交(-0.92%)、航空机场(-1.41%)、铁路(-1.48%)、快递(-2.00%)。
　　航空机场基本面跟踪:运力恢复情况来看,2025年2月,我国主要上市航司中，国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的月度国内ASK较2019年同期恢复率分别达到149.46%、119.30%、123.08%、92.26%、122.41%、164.26%; 月度国际及地区ASK较2019年同期恢复率分别达到94.69%、95.38%、107.86%、73.74%、205.64%、108.08%。
　　油价及汇率:截至2025年3月21日，布伦特原油价格报收72.16美元/桶,周环比+1.46%，较2024年同比-15.99%，较2019年同比+5.82%;截至2025年3月21日，人民币兑美元价格报收7.1760,周环比贬值0.03%，较2024年同比贬值1.15%，较2019年同比贬值7.34%。
　　机场:客流量恢复情况来看,2025年2月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到114.32%、122.88%、73.81%、123.46%;月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到85.87%、88.37%、87.55%、95.34%。
　　航运港口基本面跟踪:集运:截至2025年3月21日, SCFI(上海出口集装箱运价指数)报收1293点，周环比-2.02%，同比-25.39%; CCFI (中国出口集装箱运价指数)报收1148点，周环比-3.69%，同比-7.80%。分航线来看,CCFI美东航线报收1001点，周环比-10.85%，同比-12.41%; CCFI美西航线报收860点，周环比-6.88%，同比-14.15%; CCFI欧洲航线报收1587点,周环比-2.22%,同比-14.53%;CCFI地中海航线报收2028点,周环比-2.28%,同比-15.23%。
　　油运:本周截至2025年3月21日，BDTI报收990点，周环比5.21%，同比-36.74%; BCTI报收848点，周环比13.07%，同比-32.05%。
　　干散货运:本周截至2025年3月21日，BDI报收1643点，周环比-1.56%，同比-26.65%;分船型来看, BPI报收1375点,周环比0.73%,同比-37.61%;BCI报收2676点，周环比-6.34%，同比-25.42%; BSI报收1012点，周环比8.82%，同比-26.61%。
　　公路铁路基本面跟踪:铁路: 2024年12月，铁路客运量实现2.97亿人，同比+2.63%;铁路旅客周转量实现958.48亿人公里，同比+0.00%;铁路货运量实现4.59亿吨，同比+8.46%;铁路货运周转量实现3259.03亿吨公里，同比+3.69%。
　　公路: 2024年12月，公路客运量为9.87亿人，同比+2.21%;公路旅客周转量为406.68亿人公里，同比+2.17%;公路货运量实现37.74亿吨，同比+9.94%;公路货运周转量实现6851.85亿吨公里，同比+10.62%。
　　快递物流基本面跟踪:快递: 2025年2月,快递行业实现收入990.90亿元，同比上升30.40%;快递业务量135.90亿件，同比上升58.80%。2月快递业务单价为7.29元/件，同比下降17.84%。
　　投资建议:航空板块层面，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云机场(600004.SH)等。
　　机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，--揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。
　　跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不最气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速;中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级,加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流(603128.SH)。
　　快递板块层面，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升，