一、行业动态跟踪
　　快递物流：
　　1）1-2月快递企业需求增速较快，价格维持同比下降，总体保持分化趋势。根据各快递企业公告，1-2月顺丰/圆通/申通/韵达件量分别同比增长16.7%/21.3%/30.6%/26.5%，总体行业需求良好，其中申通件量增速领跑行业；1-2月顺丰/圆通/申通/韵达单票价格分别为15.1/2.34/2.05/1.99元，分别同比下降9.7%/5.7%/7.3%/12.7%，表明行业价格竞争持续，从价格降幅来看，圆通价格降幅较小，或表明公司采取相对均衡健康的竞争策略。
　　2）安能物流发布2024年业绩公告，经营质量持续提升，业绩实现较快增长。安能物流发布2024年全年业绩公告，实现收入约115.76亿元，同比+16.7%，经调整净利润约8.37亿元，同比+64.2%；其中，2024年Q4收入32.43亿元，同比+13.6%，经调整净利润约1.89亿元，同比+82.7%。
　　3）中通快递发布2024年业绩公告，全年实现102亿元经调整净利。根据公司官网业绩公告，2024年第四季度，中通继续保持高质量的服务和客户满意度，实现了包裹量97亿件和调整后净利润27亿元。公司表态2025年的首要任务是实现超过行业平均业务量增速的目标，根据目前的市场和运营情况，2025年包裹量预期将在408亿至422亿之间，同比增长20%至24%。
　　4）交通运输部发布3月10日-3月16日全国物流保通保畅运行情况，全国货运物流有序运行。根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月10日-3月16日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7833.2万吨，环比增长1.98%；全国高速公路累计货车通行5247.2万辆，环比增长3.45%；监测港口累计完成货物吞吐量25050.2万吨，环比增长4.81%，完成集装箱吞吐量594万标箱，环比下降3.26%；民航累计保障航班11.5万班（其中货运航班4923班，包括国际货运航班3314班，国内货运航班1609班），环比增长1.29%；邮政快递累计揽收量约37.48亿件，环比下降3.53%；累计投递量约37.75亿件，环比下降3.3%。
　　航空机场：
　　1）国际航协：未来20年，中国航空客运年均增速5.7%。据国际航协，2023年，航空业为中国GDP贡献了2,536亿美元，1,020万个就业岗位与航空产业链息息相关；2011年至2023年，中国的平均实际机票价格下降45%，旅客仅需花费约3.7个工作日的收入即可购买一张机票。2023年，中国人均每千人次乘机出行达425次，航空旅行已成为人民生活的重要组成部分；未来20年，中国航空客运量的年均增速预计将达到5.7%，高于全球平均水平（3.8%）
　　2）韩国计划对中国团体游客免签。据韩国《亚洲日报》3月20日报道，为促进旅游业复苏，韩国政府计划于今年第三季度内对来自中国的团体游客实施免签政策，希望以此提振韩国旅游经济活力。据央视新闻，3月21日，外交部发言人毛宁主持例行记者会，回应表示，中韩是近邻，加强人文交流，符合双方利益。
　　航运船舶：
　　1）美国对伊朗制裁持续加码，首次制裁下游买家：3月20日，美国财政部发起自特朗普上台以来针对伊朗石油网络的第四轮制裁，对象包括一家山东炼油厂、一家位于广东惠州的石化码头仓储公司以及21家实体和8艘油轮，其中，本次被制裁的“影子船队”油轮包括5艘VLCC和3艘Aframax。
　　2）3月21日上海出口集装箱运价指数报1293点，环比下降2.0%：SCFI综合运价指数较上周环比下降2.0%，至1293点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-2.7%/-4.4%；上海-美西/美东运价分别环比变化-4.7%/-3.7%；上海东南亚运价环比持平。
　　3）本周原油轮大船运价上涨：BDTI指数较上周环比上涨5.7%，至961点。VLCCTCE环比上涨15.2%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+21.1%/+15.8%/+8.1%；Suezmax TCE环比上涨13.2%；Aframax TCE环比上涨7.1%。
　　4）本周成品油轮大船运价上涨：BCTI指数较上周环比上涨13.2%，至800点。LR1中东-日本环比上涨24.2%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+6.9%/+9.1%/+31.6%。
　　5）本周散运小船运价上涨：BDI指数较上周环比上涨6.3%，至1645点。其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化+0.5%/+17.4%/+11.3%。
　　6）本周新造船价指数下降0.51点：新造船船价指数较上周环比下降0.51点，为187.63点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化-2.69点/持平/-0.42点/-0.22点；当月集装箱船价指数较上月环比持平。
　　7）本期PDCI上涨：本期（3月8日至3月14日），新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1248点，较上期（3月1日至3月7日）环比上涨12点，涨幅0.97%，其中，东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北指数分别环比+1.88%/+5.82%/16.65%/+11.25%。
　　二、核心观点
　　航空：1、行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值。重点关注公司：华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空。2、飞机产业链OEM&MRO双产能困境