客运：同比看，国际增、国内减，总航班缩量
　　2025年夏航季，客运航班周总量13.0万班。同比19夏+15%、同比24夏-3.3%，环比24冬+2.4%；其中国内11.3万班，同比19夏+22.4%、同比24夏-3.8%，环比24冬+2.3%，国际1.5万班，同比19夏-16.4%、同比24夏+4%，环比24冬+4.8%。
　　总航班缩量受去年同期高基数影响；国际航线恢复程度高于去年同期，结构差异也导致总量变化。供给缩量，有望抬升票价。
　　国内：支线基建带动支线航班增幅明显
　　2025年夏航季，国内客运航班112569班/周，其中干干/干支/支支分别占比57.1%/36.3%/6.6%。
　　干干航班同比2024夏-2.7%，环比2024冬+0.1%，比2019夏+20.6%；干支航班同比2024夏-6.6%，环比2024冬+2.4%，比2019夏+20.5%；支支航班同比2024夏+2.3%，环比2024冬+25.6%，比2019夏+55.4%。
　　支线机场投产、国产支线飞机大规模投用，带动支线互联供给扩容明显；干线互联航班量同比收窄，干线与支线连接的航班降幅更大。
　　国际：恢复率达85%，境外承运人份额有所改善
　　2025年夏航季，国际客运航班周总量14780班，恢复至2019年同期的85%。
　　承运人结构看，国际航司份额较上一个航季有所回升，达42%，恢复至2019年同期的81%，仍低于境内航司恢复程度（85%）。
　　风险提示
　　客流增长不及预期。航空需求受宏观经济、居民消费水平等因素影响，如出行客流增速下行，航司收入端承压。
　　国际航线恢复不及预期。国际航线受到国际关系等多个非航司决策因素影响，如恢复不及预期，飞机成本结构性承压。
　　油价上涨。航油成本是航司最主要成本项之一，如油价上涨，航司成本上行。
　　人民币汇率贬值。航空公司具有较高美元负债敞口，如人民币汇率贬值，将削弱航司盈利能力。