基本面概述
　　宏观方面，对美联储降息预期为年内2次，市场对美国通胀担忧持续，4月2日美国对等关税政策生效，需关注；地缘方面加沙地带、美国对伊朗和委内瑞拉的制裁有偏多基础，美俄谈判有分歧有进展，目前看整体走向俄乌冲突降温，另外留意土耳其有关增量信息。供应方面OPEC+逐步退出减产以利空为主（5月继续增产），目前看油价已进行部分计价、但未必完全计价OPEC+顺利增产；关注美国钻井数量，同时留意特朗普增产油气政策落地概率；需求侧目前仍难以看到确定性增量，消息称美国回补SPR、但恐难快速落地，后期关注库存数据影响（当前总库存仍处于偏低位置，但需求预期差、低库存对价格支撑或不及以前，商业原油等基本符合季节性波动）。总体看在中远期全球仍难以看到确定的需求增长逻辑及OPEC+逐步增产的前提下，潜在的供应损失或关注俄、伊及其他受美国制裁影响的供应量（美国最新对伊朗的制裁是否影响伊朗供应仍需观察），此前2年多的减产底支撑仍有效，但可能隐含一定的地缘因素支撑，周内关注美国对等关税政策预期。
　　操作建议
　　隔夜原油区间震荡，暂定义为反弹进程中，短线脱离先前底部窄幅震荡区间，接近前期震荡下沿（参考美油69.6美元/桶）。目前看，一是需求增量难寻、OPEC+逐步增产仍是较确定性逻辑（5月继续增产），二是特朗普寻求美国油气增产为潜在利空，三是当前油价在前期减产底附近获得支撑，但可能隐含OPEC+短期增产、中期未必延续增产的预期（短期增产空间有限，参考每月13.8万桶/日），同时有地缘因素辅助支撑，地缘异动指向美伊关系紧张，关注伊朗直接介入地缘冲突的概率，另外留意市场对美俄谈判预期的变化，有概率走向边打边谈、以打促谈、阶段性推进和谈的情形，则总体有走向偏空的氛围，但最终仍需关注俄原油供应数据，四是前期油价走低或隐含对美国经济衰退预期，该预期有一定概率走向反复；另外关注美国是否落地强对等关税政策，短期反弹或主要源于地缘因素推动，包括加沙冲突再起、美对伊制裁升级、土耳其为潜在风险点等。从技术分析角度看，油价中期仍处于偏空状态，低位反弹或面临美油69.6美元/桶附近压力，短线指标系统中性偏多、短线走向背离概率较大，交易端短线谨慎持有多头，止损提高参考美油68.6美元/桶附近，做好短多出场准备或浮盈转虚值看涨期权，保持中期逢高沽空思路的可准备于反弹阶段择时埋伏虚值看跌头寸，执行价格参考美油67美元/桶