基本面概述
　　宏观方面，对美联储降息预期为年内2次，市场对美国通胀担忧持续、对美国经济衰退预期仍存在，对美联储政策倾向于偏鸽且美联储美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月；地缘方面加沙战火重燃，俄乌冲突谈判解决概率较之前走高，美国发布对伊朗的新制裁、但目前尚无对伊朗供应损失的数据。供应方面OPEC+逐步退出减产以利空为主，目前看油价已进行部分计价、但未必完全计价OPEC+顺利增产；留意美国钻井数量是否继续走高，同时留意特朗普增产油气政策落地概率；需求侧目前仍难以看到确定性增量，消息称美国回补SPR、但恐难快速落地，后期关注库存数据影响（当前总库存仍处于偏低位置，但需求预期差、低库存对价格支撑或不及以前，商业原油等基本符合季节性波动）；特朗普强调压制通胀、回补SPR、加征关税、增产油气等有矛盾的政策，仍需继续观察影响的路径。总体看在中远期全球仍难以看到确定的需求增长逻辑及OPEC+逐步增产的前提下，潜在的供应损失或关注俄、伊及其他受美国制裁影响的供应量（美国最新对伊朗的制裁是否影响伊朗供应仍需观察），此前2年多的减产底支撑仍有效，但可能隐含一定的地缘因素支撑。
　　操作建议
　　隔夜美油低位反弹，或源于美国发布对伊朗的新制裁推动市场风险偏好走高，短期油价破位下行风险暂时解除。目前看，一是需求增量难寻、OPEC+逐步增产仍是较确定性逻辑，二是特朗普寻求美国油气增产为潜在利空，三是当前油价在前期减产底附近获得支撑，但可能隐含OPEC+短期增产、中期未必延续增产的预期（短期增产空间有限，参考每月13.8万桶/日），同时有地缘因素辅助支撑，地缘异动指向伊朗供应损失预期，仍需后期数据验证。从技术分析角度看，油价中期仍处于偏空状态，低位反弹或面临美油69.6美元/桶附近压力，短线指标系统中性偏多，交易端短线谨慎持有多头，或浮盈转虚值看涨期权，保持中期逢高沽空思路的可准备于反弹阶段择时埋伏虚值看跌头寸，执行价格参考66美元/桶。