基本面概述
　　宏观方面，美联储3月大概率不降息，5月降息概率较之前走高，年内预期有2次降息共50BP。供应方面OPEC+确认按计划逐步退出减产、油价连续大跌，未来可能出现OPEC+实际增产有限（OPEC+决定有限增产或产能释放有限）、OPEC+按计划增产但增产部分被其他供应损失对冲（俄、伊）、OPEC+增产政策落地后实际数据超产，当前市场或有对OPEC+实际增产有限的期望，油价大跌但隐含部分抵抗；美俄谈判解决俄乌冲突仍在进行中，对油价偏空为主，但俄乌冲突涉及更高层次博弈、未必很快结束或带来显著供应增量，若油价继续大跌可能出现预期提前兑现的情形；另外美国加大对伊朗、委内瑞拉的制裁，有一定潜在利多；需求侧目前仍难以看到确定性增量，特朗普表示快速回填SPR，关注库存数据影响（当前总库存仍处于偏低位置，但需求预期差、低库存对价格支撑有限），留意美国钻井数量走高，有概率指向中远期供应增加；特朗普强调压制通胀、回补SPR、加征关税、增产油气等有矛盾的政策，仍需继续观察影响的路径。总体看在中远期全球仍难以看到确定的需求增长逻辑的前提下，OPEC+逐步退出减产叠加美俄谈判解决俄乌冲突预期，此前2年多的减产底面临考验，供应端潜在的利多或关注俄、伊及其他受美国制裁影响的供应量，另外留意俄乌冲突的进展。
　　操作建议
　　隔夜原油走出日内震荡扩散走势，短线指标得到一定修复，中长期仍处于破位态势中。OPEC+选择退出减产的理由并不确定，可能源于特朗普施压、市场份额博弈、OPEC自认为“积极的前景展望”，但退出减产措施是一个确定性的利空，此前2年多的减产底面临生死考验，油价大跌后市场有对OPEC+实际增产有限的期待（有待验证），同时相比此前减产底的支撑，当前对需求预期更差，对油价有支撑的因素更多来自于关税政策、供应博弈等外在因素，当前油价或仍未完全计价消费预期较差前提下的OPEC+顺利增产。下周美俄谈判可能展开，若有谈判顺利的预期可能再次冲击油价。潜在的利多可能源于美欧制裁导致的供应损失（俄、伊等），另外特朗普强调压制油价及增产油气，油价潜在的支撑或参考美页岩油成本线。技术角度看当前油价形态弱势，WTI周线表现为破位态势，下方空间打开，第一目标指向60美元/桶附近，此前减产底支撑有效性有待观察，中期压力位参考WTI68美元/桶附近，短线压力参考67-67.8美元/桶附近，交易端谨慎空头对待，空头及看跌期权头寸注意保护浮盈