事件:公司发布2024年年度业绩公告，全年公司实现营业收入3659.06亿元，同比+35.0%，实现净利润（NON-GAAP)272.35亿元，同比+41.3%,EPS为0.95。2024年Q4，公司实现营业收入1090.05亿元，同比+45.7%，环比+17.8%，实现净利润（NON-GAAP) 83.16亿元，同比+69.4%，环比+33.0%。
　　Q4收入首超千亿，全年营收及利润创历史新高，“人车家”生态全面发力，汽车起步即爆款，产品、品牌向上效果初显:2024年Q4公司收入首次超过千亿，全年营收及利润规模均创历史新高，主要得益于公司“人车家”生态在2024年的全年发力，公司新业务智能汽车首款产品SU7起步即爆款，产品、品牌向上效果初显:
　　汽车业务方面，2024年全年公司首款产品小米SU7交付量为13.69万辆,全年智能电动汽车业务实现收入327.54亿元,已占到总收入比重的9.0%,其中Q4智能电动汽车业务实现收入166.88亿元，环比+72.1%，占到总收入比重的15.3%，汽车业务已成为驱动公司业绩增长的新动能。盈利能力方面，2024年全年公司汽车业务毛利率为18.5%，其中Q4毛利率为20.4%，连续两个季度环比提升，2024年全年公司汽车业务经调整净亏损为62亿元，净利率为-18.9%，其中Q4单季经调整净亏损为7亿元，净利率大幅提升至-4.2%,对比来看，小鹏汽车2022-2024年净利率分别为-34.0%/-33.8%/-14.2%，蔚来汽车2022-2023年净利率分别为-29.39%/-37.3%，公司凭借出色的产品设计能力和智能化技术在汽车业务起步期取得了明显好于其他新势力企业的亮眼表现。展望2025年，3月18日公司将原定的30万辆销量目标上调至35万辆，展现出强信心，2025年1、2月小米SU7分别销售2.29万辆/2.37万辆,在春节传统淡季期仍延续热销态势;SU7 Ultra上市后订单火爆，当前订单已超1.5万台，大概率超额完成全年1万辆销售目标;公司首款纯电SUV新品YU7将于6、7月上市,爆款潜力十足,SU7热销+SU7 Ultra订单超预期+YU7爆款潜力十足三轮驱动，叠加公司北京二期工厂扩建进展提速，保障产能，2025年公司汽车业务增长潜力十足，扭亏为盈可期;
　　智能手机业务方面，2024年公司智能手机业务收入同比+21.8%至1917.59亿元，智能手机平均售价为1138.2元，同比+5.2%%，创历史新高。公司全球智能手机出货量为1.69亿台，同比+15.7%，稳居全球第三，市场份额为13.8%，已连续18个季度排名稳居前三，市场龙头地位稳定。Q4公司大陆地区智能手机市场份额同比提升3.0pct至15.8%，连续四个季度实现市占率的提升。2024年公司高端化战略成效显著，在中国大陆地区3000元以上高端智能手机出货量占比同比+3.0pct至23.3%，4000-5000元价位段智能手机市占率排名第一，达到24.3%，同比+0.2pct，在5000-6000元价位段智能手机市占率达到9.7%，同比+1.3pct。展望2025年，1月15日商务部等5部门发布《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》，对个人消费者购买手机、平板、智能手表(手环)3类数码产品（单件销售价格不超过6000元),每人每类可补贴1件，每件补贴比例为减去生产、流通环节及移动运营商所有优惑后最终销售价格的15%，每件最高不超过500元。补贴政策有望提升智能终端设备需求，公司主力产品覆盖6000元以下价格带，有望充分受益于补贴政策对消费需求的拉动;
　　IoT与生活消费产品方面,2024年收入首次突破1000亿元,同比+30.0%6,毛利率同比提升3.9pct至20.3%，拥有五件及以上连接至公司AIoT平台的设备用户数同比增长26.1%至1830万。大家电业务方面，2024年公司空调出货量超680万台，同比增速超过50%，冰箱出货超270万台，同比增速超过30%，洗衣机出货超190万台，同比增速超过45%，均创历史新高，是驱动公司生活消费产品收入增长的主要动能。展望2025年，1月15日商务部等4部门发布《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机、净水器、洗碗机、电饭煲、微波炉12类家电产品给予补贴。补贴标准为上述产品最终销售价格的15%，对其中购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件（空调产品最高补贴3件)，每件补贴不超过2000元，公司有望继续受益于以旧换新政策延续对家电市场消费潜力的激发。
　　研发投入稳步增长夯实技术实力，期间费用管控良好提升盈利能力:2024年公司研发费用同比增长25.9%至240.50亿元，研发费用率同比-0.5pct至6.6%，主要系收入规模快速扩大分摊，公司研发费用稳步增长，通过在AI基础设施建设投入、基座大模型、多模态能力等方面加大投入夯实底层与核心技术实力，并在产品端通过AI与小米澎湃OS2深度融合，将AI能力逐步应用至汽车、手机、智能家居等产品中，研发实力的持续积累为公司“人车家”全生态战略保驾护航。期间费用率方面，2024年公司销售/管理/财务费用率分别为6.9%/1.59%/-1.0%，同比分别-0.2pct/-0.4pct/-0.3pct，良好的费用管控能力叠加收入规模高速扩张带来费用分摊，公司期间费用率明显