市场环境
　　市场表现：3月20日，A股四大股指有所回调，其中上证指数下跌0.51%，报收3408.95点；深成指下跌0.91%，报收10879.49点；创业板指下跌1%，报收2200.03点；科创50指数下跌1.13%，报收1064.79点。市场成交14,766亿元，较前日减少303亿元。行业板块方面，石油石化(+0.94%)，汽车(+0.83%)，国防军工(+0.81%)涨幅居前；食品饮料(-1.57%)，非银金融(-1.48%)，家用电器(-1.4%)跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为1,979/198/3,218。机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入202.6、-67、-277.2、-151.1亿元，分别变动+70.6、+52.9、+31.3、+6.1亿元。
　　基本面：公开市场操作方面，央行开展2685亿元7天逆回购操作，中标利率为1.5%，与前期持平。当日有359亿元逆回购到期，净投放2326亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为82.66、53.89、1.39与-4.21点，基差年化收益率分别为-15.06%、-10.59%、-0.42%与1.85%，三年期历史分位数分别为6%、7%、53%及68%。中小盘股指贴水幅度较大。临近交割日，注意基差波动风险。
　　交易策略：短期板块轮动和美国双边政策不确定性或会推升现货市场波动。相较于中小盘指数，IF的估值仍偏低，建议逢低配置。
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期、现货板块轮动较快。（观点供参考）