国证视点：美联储放鸽；腾讯业绩超预期
　　港股延续涨势，实现4连胜。美股隔晚下沉，加上周二港股急升，累积了一定获利卖盘，大市昨日早段曾遇沽压，恒指低开42点，早段最低曾跌138点至24601点。惟大市低位有买盘承接，加上有资金追捧昨天收盘后公布业绩的腾讯700.HK，大市低位回升，恒指午后初段曾最高升133点至24874点，再创3年多新高。恒指收市报24771点，也是3年多收市新高，全日涨30点或0.12%。恒生科指则逆市下跌1.05%，主要受小鹏9868.HK、百度9888.HK、比亚迪电子285.HK、理想汽车2015.HK等股份走弱所拖累。大市交投回软，主板成交额为2712亿港元，较上日少4.92%。
　　个股方面，发布大模型的百度9888.HK涨12.2%；阿里巴巴9988.HK计划将业务全面人工智能化，升5.8%；将于今日发布业绩的腾讯700.HK涨3.1%；小米1810.HK公布业绩前涨3.3%。派特别息兼回购的药明康德2359.HK升10.5%，同系药明生物2269.HK涨5.1%，双双见52周新高；与宁德时代达成战略合作的蔚来上升近9%。比亚迪发布“兆瓦闪充”技术，涨4.1%股价曾高见408.8元、平历史高位。
　　港股通交易方面，周二录得净流出后，昨日恢复净流入。北水昨日净流入近118亿港元，对比上日净流出11.02亿。北水净买入最多的个股依次是盈富基金2800.HK)、恒生中国企业2828.HK、阿里9988.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、腾讯700.HK、中芯981.HK。
　　行业表现方面，12个恒生综合行业指数中，8个上升4个下跌。领涨板块包括必需性消费、医疗保健、材料、金融及公用事业，涨幅为1.12%-0.55%。领跌板块为电讯及非必需性消费，跌幅分别为0.95%及0.90%。其余两个下跌板块为地产建筑及资讯科技，跌幅为0.28%及0.05%。
　　美股昨晚反弹，科技股领涨，道指、标指及纳指分别涨0.92%、1.08%及1.41%。美联储下调经济数据预测但预示将降息，利好投资情绪。
　　美联储结束一连两日的议息会议，会议决定维持利率不变，联邦基金利率目标范围维持在4.25%至4.50%，符合预期，但提到关税政策影响通胀，并下调美国今、明两年经济增长预测。
　　会后声明指出，近期的指针显示，经济活动继续稳定扩张，劳动市场依然稳健，通胀率仍然偏高。主席鲍威尔认为，通胀上升部分是受关税政策影响，强调联储局不急于调整货币政策，密切留意事态发展。鲍威尔表示，随着关税通胀的到来，令通胀达到预期目标可能会被推迟。局方和其他预测者将努力找出区分非关税通胀与关税通胀的最佳方法。
　　美联储将由四月起每月减持国债，从250亿美元，降至50亿美元。
　　经济数据预测也有所下调：(1)估计今年经济增长由去年十二月预测的2.1%降至1.7%；明年预测降至1.8%。(2)个人消费开支物价指数PCE的预测升至2.8%。
　　点阵图显示，预测今年将减息两次，每次减息25点子。利率期货显示，市场预计6月才有机会减息。
　　回到港股，焦点为昨日收市后发布的腾讯700.HK业绩：
　　腾讯第四季度（Q4）展现出了亮眼的财务表现，实现收入1720亿元人民币，比预期高出2%，与去年同期相比增长11%。调整后的净利润达到553亿元，同比增幅为30%，在毛利率符合预期、联营公司利润份额强于预期的情况下，超出预期值1-2%。
　　从部门业务来看：
　　游戏业务：表现超出预期，收入同比增长20%。国内市场增长显著加速，从第三季度的14%提升至第四季度的23%，这主要得益于《DnFm》和《Delta Force》的强劲表现，以及旗舰产品《HoK》和《PKE》的良好贡献。国际市场同样加速增长，从第三季度的9%提升至第四季度的15%，《Brawl Stars》和《PUBG》带来了可观的收入。
　　在线广告业务：超出预期，收入同比增长17%。尽管宏观经济环境较为疲软，但由于视频账号（VA）、小程序和搜索的增量贡献，以及广告技术的升级，该业务依然实现了良好增长。
　　金融科技和商业服务业务：收入同比增长3%，符合预期。消费保持稳定，财富管理（WM）服务持续为业务增长提供助力。
　　在毛利率方面，达到52.6%，符合预期，且同比提高2.6个百分点。这主要得益于业务组合向更高毛利的视频账号（VA）和搜索业务的优化，以及基于费用的收入（如财富管理、电子商务技术费用）和云计算领域成本效率的提升。
　　运营支出方面也符合预期：销售和市场营销费用同比下降6%；一般和行政费用同比增长16%，主要原因是人工智能（AI）相关的研发投入增加以及员工成本上升。
　　分析师：韩致立