1.国证视点：美股延续衰退交易；港股观望业绩发布
　　资金追捧科技股，刺激港股昨日突破3月7日高位，创1年多新高。恒指高开533点至24679点，早段曾收窄涨幅至329点，随后反复上扬，并以接近全日高位收市。恒指收市报24740点，全日涨595点或2.46%。恒生科指涨幅更达3.96%。大市交投回升，主板成交额为2896亿港元，较上日多16.8%。
　　个股方面，发布大模型的百度9888.HK涨12.2%；阿里巴巴9988.HK计划将业务全面人工智能化，升5.8%；将于今日发布业绩的腾讯700.HK涨3.1%；小米1810.HK公布业绩前涨3.3%。派特别息兼回购的药明康德2359.HK升10.5%，同系药明生物2269.HK涨5.1%，双双见52周新高；与宁德时代达成战略合作的蔚来上升近9%。比亚迪发布“兆瓦闪充”技术，涨4.1%股价曾高见408.8元、平历史高位。
　　港股通交易方面，上日大额净流入后，北水昨日净流出11.02亿港元，对比上日净流入104.83亿港元。北水净买入最多的个股依次是小米1810.HK、中移动941.HK、快手1024.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、阿里巴巴9988.HK、美团3690.HK。
　　行业表现方面，12个恒生综合行业指数全线上扬，非必需性消费、材料、资讯科技及医疗保健涨幅靠前，分别涨4.02%、3.52%、3.13%及2.55%。表现相对落后的板块有公用事业、必需性消费、综合企业及能源，涨幅为0.03%-0.77%。
　　经过两日的反弹，美股昨晚重回叠轨，衰退交易特征明显。三大股指道指、标指及纳指分别跌0.62%、1.07%及1.71%。市场继续忧虑特朗普的关税政策，避险情绪高涨。投资者也观望今晚深夜发布的美联储议息会议结果，入市态度审慎。
　　昨日小米1810.HK、小鹏9868.HK等热门企业发布业绩，普遍超市场预期。前者的美股ADR上扬，后者因估值偏高而下滑。今天收市后将有腾讯700.HK发布业绩，我们认为业绩不会超预期，但期待管理层一些超预期的信息，例如在AI产品应用领域的加大投入，还有微信商业化领域给一些正面描述。我们认为，业绩发布将主导短期后市去向。
　　全球AI界的顶级盛会——英伟达GTC已经在美国西海岸的圣何塞正式开幕。在英伟达GTC大会上，理想汽车2015.HK的智驾研发负责人贾鹏分享了理想汽车最新的智驾大模型VLA，也就是视觉语言动作模型（VisionLanguage-Action Model），而理想则把自己的VLA技术称作MindVLA。演示了智驾的几种场景，一种是车主也不清楚自己在哪儿，但是可以呼唤车子来接；另一种则是车主先行下车，接着让车子自行去寻找车位。MindVLA并不是简单粗暴地将端到端和VLM这两个模型统一在一起，这其中有很多模块都需要重新设计。在能力上，MindVLA可以同步提高智驾的上限和下限，实现空间、行为和语言的统一。MindVLA可以对3D空间有更好的理解；具备语言智能，可以理解车主的语音驾驶指令；能够在世界模型中强化学习等。
　　在GTC 2025演讲中，英伟达CEO黄仁勋透露，去年美国云服务领域的四大巨头共计采购了130万块Hopper架构芯片。而今年，这四家企业已经购入360万块Blackwell芯片。据预测，到2028年，数据中心的资本支出将突破1万亿美元大关。不仅如此，通用汽车决定采用英伟达技术来开发自动驾驶汽车。英伟达还推出了汽车安全AI解决方案Halos，并携手T-Mobile等电信公司，共同推进6GAI网络的开发。
　　分析师：韩致立