今日焦點:
　　中國智能手機：舜宇光學/丘鈦科技鏡頭二月出貨量下降7/18%
　　舜宇光學(2382.HK,港幣88.20元,市值港幣966億元)
　　二月手機鏡頭出貨量同比下降7%
　　舜宇光學二月手機鏡頭組件(HLS)/手機攝像模組(HCM)出貨量分別達到9700萬/3500萬，同比分別下降7%/32%。車載鏡頭組件(VLS)出貨量在二月增長13%，達到880萬件。在2025年前兩個月，其手機鏡頭出貨量略微下降2%至2.03億件。
　　丘鈦科技(1478.HK,港幣7.59元,市值港幣90億元)
　　二月攝像模組出貨量同比下降18%
　　丘鈦科技二月出貨了2300萬個手機攝像模組(CCM)，同比下降18%。在2025年前兩個月，共出貨了5800萬個CCM，同比下降14%。
　　我們的觀點：我們認為攝像鏡頭出貨量的下降主要是由於智能手機型號周期和春節效應。對於車載鏡頭，我們看到強勁的需求，因為舜宇的車載鏡頭出貨量在2025年前兩個月有所上升。展望未來，我們預計全球智能手機需求的增長將繼續支持攝像模組的出貨訂單。根據IDC的數據，全球智能手機市場預計在2025年增長2.3%。自一月以來，中國擴大了對手機類別的補貼，這將使手機製造商和手機攝像模組公司受益。(研究部)