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　　澳門博彩業：二月博彩收入優於預期
　　二月博彩收入同比增長7%。澳門二月博彩收入（GGR）達到197億澳門元，同比增長7%，約為2019年同期水平的78%，表現優於預期。這一強強勁表現主要受惠於春節後的旺盛需求。儘管二月表現穩健，但一月至二月的累計博彩收入與去年同期持平，顯示復甦步伐較2024年第四季度放緩，當時已恢復至2019年水平的80%。
　　旅遊及酒店業趨勢強勁。澳門旅遊業呈現積極趨勢，一月總訪客量達到365萬人次，同比增長27%，並較2019年一月水平高出6%。一月酒店入住率保持高位，四星級酒店入住率為85.6%，五星級酒店入住率為92%，，分別同比增長1.6和4.8個百分點。這些趨勢顯示高端市場需求穩定。
　　我們的觀點：我們認為澳門博彩業將隨著中國宏觀經濟環境的改善而持續復甦。該行業的估值具吸引力，EV/EBITDA約為8-10倍。我們看好金沙中國（Sands China）和美高梅中國（MGMChina），因其股息收益率和估值吸引力（美高梅：9倍市盈率，金沙中國：15倍市盈率）。(研究部)