1、供给端，2025年1月，中国天然橡胶产量1.97万吨，同比2024年1月0.16万吨增加1.81万吨。2025年1-2月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口142.4万吨，同比增长23.29%。2024年1-2月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）累计进口115.5万吨。本周西双版纳产区未见降雨，天气晴朗，部分老叶尚未落完，携带白粉病灶，接下来仍需关注温度、降雨变化以及白粉病情况是否会对开割形成影响。周内泰国地区仍有降雨，东北部停割，截至3.6，烟胶片均价72.23泰铢/公斤，较上期下降0.72%；胶水均价70.14泰铢/公斤，较上期上涨0.2%；杯胶均价62.66泰铢/公斤，较上期上涨0.77%。
　　2、需求端，半钢轮胎开工恢复较好，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为82.41%，较上周走高0.27个百分点，较去年同期走高3.73个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为68.76%，较上周微幅走高0.21个百分点，较去年同期走低0.91个百分点。轮胎厂库存开始去库，截至3月7日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比减少一天；半钢胎成品库存42天，周环比持平。2025年2月份，中国重型卡车市场销量达到约8万辆，环比增长了11%，同比增长了34%。
　　3、库存：截止03-07，天胶仓单19.728万吨，周环比增加2600吨。交易所总库存20.0391万吨，周环比增加500吨。截止03-07，20号胶仓单5.4028万吨，周环比增加3123吨。交易所总库存6.2495万吨，周环比增加7356吨。天然橡胶深浅色胶库存差走扩，截至2025年3月2日，中国天然橡胶社会库存136.4万吨，环比降0.8万吨，降幅0.6%。中国深色胶社会总库存为79.1万吨，环比下降0.6%。中国浅色胶社会总库存为57.3万吨，环比降0.5%。
　　4、整体来看，目前国内产区物候相对较好，落叶节奏较好，但仍需关注开割前的物候情况。前两个月天胶进口量同比增长幅度在23%附近，进口量有所补充，对国内库存形成补库。下游需求半钢恢复较好，但成品库存去化不及预期，需求提振有限。供需双弱下，胶价震荡偏弱，成本原料无大幅跌幅以及外围宏观相对稳定下，胶价或万七存在一定支撑。后续关注开割物候条件。20号胶近月升水结构加深，总虚实盘比再度走强，20号仓单量不足，20号胶近月价格有一定支撑。关注近期到港情况与展期持仓情况。