1、周度油价大幅回落，截至周五，WTI 4月合约收盘至67.04美元/桶，周度跌幅4.15%。布伦特5月合约收盘至70.36美元/桶，周度跌幅3.6%。SC2504以520.0元/桶收盘，周度跌幅超5%。
　　2、地缘方面，俄罗斯工业家和企业家联盟和美国商会就放松制裁进行谈判，讨论了解除制裁以及俄罗斯银行重返SWIFT结算系统的提案。美总统称正在“强烈考虑”对俄罗斯银行实施制裁并对俄罗斯产品征收关税，因为其武装部队继续在乌克兰发动袭击。但另一方面，如果俄罗斯谈判取得进展，则会考虑取消油价上限。随着俄乌冲突的演绎，市场情绪受到消息面的影响反复波动。当前，美国正在大力对伊朗实施制裁，以“立即产生最大影响”。财政部长表示，目标是将伊朗每天150万桶的石油出口量削减到零。当前伊朗出口可能减少的担忧将会影响油价的波动。
　　3、OPEC+增产令供应增加，受伊拉克、委内瑞拉和阿联酋产量增加的推动，欧佩克原油日产量升至一年多来的最高水平。OPEC2月日产量达到2735万桶，为2023年12月以来的最高水平。伊拉克在其最大油田发生火灾后恢复了供应，而委内瑞拉在美国收紧限制措施前加强了出口，阿联酋也增加了出货量。伊拉克日产量增加了10万桶至416万桶。阿联酋日产量增加了7万桶至330万桶，几乎比其商定的日产量上限高出40万桶，其出口量也达到三个月来最高。委内瑞拉将日产量提高了8万桶至98万桶，这是六年来的最高水平，因雪佛兰的制裁豁免政策即将到期，市场出现抢出口行为。在月初，OPEC+发布声明称8个OPEC+主要产油国沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼决定自2025年4月1日起逐步增加石油产量，根据OPEC+的计划，从4月份开始，OPEC+每月将增加13.8桶/日的石油产量，直至逐步取消220万桶/日的减产。当前来看，OPEC+改变减产决议，令供应端进一步过剩的预期加剧。
　　4、需求方面来看，国内表现欠佳，数据显示，2025年1-2月中国原油进口量为8,385.4万吨，较去年同期的8830.4万吨下滑5.0%。同期中国成品油进口量为634.3万吨，较去年同期的757.1万吨下滑16.2%。美国炼厂当周原油引申需求量为1880万桶/日，环比上周下降95万桶/日，当前美国炼厂开工率85.9%，仍处于季节性低位水平。
　　5、美国原油库存上升，美国汽油库存和馏分油库存因出口减少而下降。EIA数据显示，截止2月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.29088亿桶，比前一周增长361万桶；商业原油库存量4.33775亿桶，比前一周增长362万桶；汽油库存总量2.46838亿桶，比前一周下降143万桶；馏分油库存量为1.19154亿桶，比前一周下降132万桶。原油库存比去年同期低3.29%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期高2.96%；比过去五年同期高1%；馏分油库存比去年同期高1.83%，比过去五年同期低6%。
　　6、综上来看，当前油市供需两端的矛盾仍在延续，OPEC+增产决议加剧了供应端过剩的预期，叠加美国可能对俄罗斯能源等制裁的放松，不过伊朗原油出口受阻亦有扰动。需求来看，炼厂检修季过后开工率有望回升。周度来看，布油跌破70美元整数关口，短期来看对多重利空因素有所计价，需关注新变量出现的可能。