◆国际市场回顾：2月美棉花期货价格震荡下跌，因美国再度对中国加征10%关税。截至2月28日美棉花期货5月合约收盘价报65.33美分/磅，较之前一月下跌1.75美分/磅，或2.61%。USDA2月月度供需报告对2024/25年度美国产量、出口预估不作调整，期末库存小幅上调2万吨至107万吨；中国产量上调22万吨至675万吨；全球产量上调22万吨至2623万吨，期末库存小幅上调11万吨至1707万。2月27日，美方宣布于3月4日起对中国输美产品再加征10%关税。这个加税是在2025年2月1日美国宣布对中国商品加征10%关税的基础上再次增加，2025年合计加征关税达到20%。
　　◆国内市场回顾：2月初郑棉价格初月偏强震荡，月底受中美加征关税事件下跌。截至2月28日郑棉5月合约收盘价报13570元/吨，较之前一月下跌120元/吨，或0.88%。春节以后国内纺企接单情况转好，开机率继续提升，新疆工厂开机达到9成左右。据Mysteel农产品数据监测，截至2月27日，主流地区纺企开机负荷上升至74.6%，环比增幅8.27%，刷新逾8个月最高水平。内地开机7成以上，整体开工情况较好，已经明显高出年前水平。虽然国内大幅增产，但通过减少进口从而达到国内供需平衡。3月初据国务院关税税则委员会消息，我国自2025年3月10日起，对原产于美国的棉花等进口商品加征15%关税。
　　◆观点及策略：受2月底和3月初中美两国相互加征关税，贸易矛盾升级影响，美棉5月合约创出新低，虽然对于国内而言加税意味着进口成本有所抬高，但美棉价格承压下跌，对国内棉价也并不利多，内外价差终归会修复。并且在未来一段时间内，市场都会对于中美间贸易矛盾持续担忧，不利于棉价。但从基本面而言，2025/26年度美棉种植面积预期下调，叠加内外棉价都处于历史相对低位，棉价单边大幅下跌的可能性较小。总体而言，短线观望，中长线寻找逢低买入的机会。