行情回顾：2月份盘面冲高回落，现货价格整体表现偏强，基差持续回升，月间价差低位走高。随着旺季的逐步到来，下游需求明显回升，供应端经过短暂的开工回落之后日产再度回归高位。总体来看，前期现货大涨后市场开始归于平淡，3月份储备肥的投放以及企业开工的回升，整体供应有所走高，后续旺季面临供需双增格局，价格区间运行为主。
　　供应端：2月份国内尿素产量547万吨，环比明显减少，同比依旧处于同期高位水平。随着现货的走强以及原料煤炭的持续走弱，企业亏损情况出现明显改善，进入3月份，国内停车装置的重启以及淡储肥的释放，国内供应将再度回到高位水平。国内最新开工89.03%，较上周涨2.39%，短期计划检修装置较少，预计开工将维持在高位水平。
　　需求端：前期火爆的行情开始回归平淡，企业预收订单持续回落，市场情绪随着前期低价货物的抛售开始有所降温，复合肥企业受环保以及新单跟进乏力影响，开工高位回落。三聚氰胺开工低位小幅回升。后续随着国内农需季节性旺季的到来，国内尿素需求仍将会持续受到支撑，加上尿素绝对价格水平不高，因此尿素下方支撑依旧较强。
　　库存：2月份国内尿素企业库存去化将近23万吨，一方面源于供应端部分装置的检修，另外一方面农业备肥的启动带来需求的集中爆发，导致企业库存开始从高位快速去化。后续来看，预计在旺季下库存仍将维持去化为主，关注去化斜率。港口方面，短期出口难以放开，港口库存仍将维持低位窄幅波动。
　　小结：国内日产回归高位水平，前期低价储备货物冲击市场，短期供应较为充足，后续预计国内开工仍将维持高位水平。需求端复合肥受环保以及市场情绪回落影响，开工高位回落，成品库存继续大幅去化。后续国内尿素市场供应回归以及农需旺季同在，供需双增局面以及尿素绝对价格水平不高背景下，预计尿素下方空间有限，近端受旺季支撑预计仍会相对偏强，因此从策略方面来看，逢低关注月间正套，单边观望为主。