月度评估及策略推荐
　　供应端：截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。
　　库存：库存方面，根据钢联数据统计，2025年2月5日：春节期间，铝锭累库16.4万吨至66.1万吨，铝棒累库5.9万吨至29.15万吨。累库数量与往年同期相比波动较小，整体处于预期内。
　　进出口：据中国海关总署，2024年12月中国进口铝土矿1497.6万吨，环比增加21.9%，同比增加26.2%。2024年1-12月，中国累计进口铝土矿15876.7万吨，同比增加12.3%。2024年12月，中国原铝净进口量约为14.9万吨，环比增加12.7%，同比减少7.3%。2024年1-12月，中国原铝累计进口总量约为213.6万吨，同比增长38.5%；累计出口总量约为12.1万吨，同比减少19.4%。
　　需求端：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年2月空冰洗排产合计总量共计2914万台，较去年同期实际增长30.6%。分产品来看，2月份家用空调排产1593万台，较去年同期实绩增长35.6%；冰箱排产632万台，较上年同期生产实绩增长29.2%；洗衣机排产689万台，较去年同期生产实绩增长21.3%。
　　小结：供应端方面电解铝供应维持高位，氧化铝期货现货价格同步走弱，电解铝冶炼成本持续走低，电解铝冶炼利润重回高位。进出口方面，12月原铝进口数据维持高位，后续需密切关注一月价差走阔后原铝进口情况。需求端方面，以旧换新政策延续，特朗普关税政策影响后续海外消费预期。海外LME库存去化持续，LME升贴水持续走高。整体而言，国家政策支撑未来预期，国内消费预期整体良好，海外受贸易战影响存在不确定性。铝价预计维持震荡走势，国内主力合约参考运行区间：20000元-21000元。海外参考运行区间：2550美元-2750美元。