◆行情回顾：本月价格震荡上升，截至2月6日，05合约收盘价7136元，月同比上涨50元；PXCFR价格866美元，同比上涨18美元。本月PX在意外检修，叠加原油大幅上涨的情况下，淡季震荡上涨，利润低位修复。基差和价差方面，截至2月6日，折算基差20元，月同比上升158元；5-9价差-72元，同比上升18元。
　　◆供应端：中国负荷87%，同比上升0.9%，月均负荷89%左右，同比下降0.2%；亚洲负荷78.4%，同比下降0.3%。国内装置方面，本月整体变动不大，仅一套装置短期检修，其他装置以负荷小幅变动为主。后续来看，短期内检修计划较少，进入三月检修计划上升，短期内供应仍然位于高位。进口方面，1月韩国PX出口中国30.8万吨，环比下降6.9万吨，进口量有所下滑。
　　◆需求端：月底PTA负荷80.5%，月环比持平；月均负荷85%，同比下降0.4%。1月整体检修量上升，负荷较前期高位有所下滑。近期有装置计划重启，预期负荷将小幅上升，进入三月检修季后，负荷预期下滑。
　　◆库存：12月底社会库存389万吨，同比去库9万吨，根据1月平衡表将累库3万吨左右，2月因目前检修计划较少，整体负荷压力在高位水平，整体平衡仍略宽松。
　　◆估值成本端：本月PXN上升29美元，截至2月5日为199美元，本月小幅反弹；石脑油裂差上升22美元，截至2月6日为117美元，原油端低位反弹。芳烃调油方面，汽油裂解价差有所回升，美亚芳烃价差仍然偏低，美韩芳烃贸易量小幅上升。
　　◆小结：PXN近期走势偏强，主因在绝对低位的估值情况下，对后期的供需格局预期乐观，并在意外的减产检修推动下，估值低位修复。后续来看，短期检修较少，PX整体平衡偏累，聚酯产业链目前受淡季压制，而基本面改善时间主要在三月之后，近期有减产及检修的计划不断出现，原油企稳的背景下，预期估值将有所修复，关注逢低做多的机会，但谨防原油意外回落带动下滑的风险。