月度评估及策略推荐
　　国际市场回顾：1月美棉花期货价格延续下跌，截至1月31日美棉花期货5月合约收盘价报67.08美分/磅，较之前一月下跌2.39美分/磅，或3.44%。1月10日美国农业部发布全球棉花供需预测月报，全球棉花产量上调43.55万吨至2600.8万吨，主要由于中国的产量上调39.2万吨。另外美国出口量下调6.5万吨。其他方面，在1月23日美国总统特朗普表示，希望能与中国达成协议，不对中国使用关税手段（但在2月1日特朗普签署行政令，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税）。
　　◆国内市场回顾：1月郑棉价格震荡上涨，截至1月27日郑棉5月合约收盘价报13690元/吨，较之前一月上涨195元/吨，或1.44%。从基本面来看国内没有太大的变化，1月临近春节长假，下游纺纱厂和织布厂开机率持续下滑，现货市场成交偏淡。宏观方面，1月美元指数开始走弱，叠加原油价格反弹，国内多数商品价格出现反弹行情，郑棉在此背景下震荡上涨。
　　◆观点及策略：总体而言目前美棉的出口签约情况按1月报告的预估还是偏乐观，未来美棉库消比仍有上调的空间，基本面利空尚未完全释放。在全球平衡表供需宽松的大背景下，在2025年二季度之前操作上维持反弹择机建空