行情回顾：过节期间国内现货价格维稳为主，整体变化不大，节后价格小幅下跌。节前企业收单排库，价格走强，透支部分节后需求，节前盘面上涨幅度较大，基差处于同期低位，盘面估值不低。供应端缓慢回升，节后预计需求有所改善，但当前企业库存同比依旧偏高，且供应短期难有回落，整体供需仍面临过剩格局。
　　供应端：气头装置回归，国内供应同比高位，后续供应压力依旧较大，原料震荡偏弱为主，成本支撑较弱。现货利润低位小幅改善，盘面升水较大，价格冲高后面临套保压力，预计进一步上行力度有限，后续仍将通过压低利润倒逼企业减产来扭转过剩格局，或通过出口放开来增大需求带动整体供需好转。
　　需求端：节后农需有返青肥需求，二月农需整体仍处淡季，后续三四月份农业需求旺季逐步到来，但需要注意的是后续也将伴随淡储肥的释放压力。过节期间下游工业需求多数放假，关注节后需求恢复情况。
　　库存：国内企业库存高位去化但同比仍在高位，节前企业收单后现货价格有所走强，但节后仍面临较大的供应压力，企业库存的继续去化需要看到供应减量或出口需求的放开，但后者预计短期内较难看到，因此后续企业库存进一步大幅去化的难度较大，关注节后工业需求恢复情况。
　　小结：气头装置回归，国内开工同比高位，企业利润低位小幅走高，低成本工艺仍有一定利润，当前未见大规模减产出现。需求端节后农需返青肥为主，工业需求过节期间停工降负，关注节后恢复情况，整体需求难有大幅改善且节前一定程度透支节后需求。当前格局下后续企业进一步大幅去库的难度较大。节前预期收单好转下盘面拉升转为大幅升水现货，节后现实未有明显好转，现货仍有小幅回落，盘面下跌修复基差。整体来看，尿素现货估值不高，但盘面估值不低，节前集中拿货利好兑现后若节后无进一步利好出现，盘面有一定的回调压力，因此建议盘面冲高不追，在盘面高升水下生产企业可逢高参与空头套保机会。