现货端：节后猪价开年表现尚好，但终因供过于求，年后弱势滑落为主，且在假期屠宰量未充分释放背景下，体重累计较快，不过仍存在肥-标价差过大，大猪出栏占比偏低等结构性的问题；具体看，河南均价开年15.76元/公斤，较节前回落0.24元/公斤，当前报价15.2元/公斤，四川均价开年价15.6元/公斤，较节前回落0.2元/公斤，当前报价15.36元/公斤；2月份供过于求态势仍明显，或主线下跌，但月底或存在集团减量、二育和冻库入场等支撑因素，价格存在逐步走稳空间，3、4月份随着消费回升和屠宰进一步放量，或继续支撑价格稳定或小涨。
　　供应端：12月官方母猪存栏4078万头，环比持平，去年以来母猪产能延续缓增趋势，或导致25年基本面弱于24年；仔猪端，考虑配种和存活率的季节性恢复，由仔猪数据推导得到的理论出栏量或在25年上半年延续偏大格局，当中要留意出栏节奏以及市场情绪变化对供应端的影响；从近端数据看，假期屠宰停滞，节后体重明显积累，侧面印证标猪供应量依旧偏大，只是结构性问题仍存，如肥-标价差偏高，大猪出栏占比偏低等问题，或阶段性支撑压栏情绪。
　　需求端：整体消费环境偏弱，且消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。
　　小结：节前养殖端普遍风控，导致节后存在散户栏位偏低、大猪出栏占比偏小、肥-标价差过高等结构性问题，或阶段性吸引二育等投机力量入场托底，限制猪价下跌幅度，但从节后体重积累情况以及理论出栏量看，基础供应依旧充裕，猪价不具备持续涨价的基础；盘面对今年供应过剩的基本面背景定价充分，预期差相对有限，未来盘面预计以窄幅整理为主，机会上短期更多留意近月和现货估值过低受支撑后的短多，以及远月拉高后的长期套保入场