DeepSeek连续发布高性能开源模型，有望改写全球大模型竞争格局。2024年12月26日，DeepSeek发布开源模型DeepSeek-V3，大幅压缩了训练成本并在性能上比肩GPT-4o等顶尖模型；2025年1月20日，DeepSeek发布开源推理模型DeepSeek-R1，同步开放模型权重。1月27日，DeepSeek App登顶中美区苹果商店免费榜；根据AI产品榜，DeepSeek APP在上线仅20天后实现超过2000万日活，成为全球日活增速最快的AI应用，并对OpenAI的领先地位构成了挑战。目前微软、亚马逊AWS、英伟达、腾讯云等厂商已将DeepSeek开源模型部署在云端；硅基流动和华为云联合首发并上线基于昇腾云的DeepSeek R1/V3推理服务。
　　大量技术创新，极致压缩成本。根据DeepSeek官网，其推理模型的API定价为每百万输入tokens为1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens为16元；作为对比，OpenAI o1模型API定价为每百万输入tokens为7.5美金（缓存命中）/15美金（缓存未命中），每百万输出tokens为60美金，DeepSeek的价格降低了95%以上。模型平价的底气来自对成本的极致优化，包括多层注意力MLA、FP8混合精度训练、专家并行训练技术、多token预测(MTP)技术等，强大的技术创新和工程化能力让DeepSeek脱颖而出。
　　通过蒸馏将推理能力迁移至小参数模型，大幅提升AI部署的灵活性。根据DeepSeek的技术报告，DeepSeek-R1模型的推理能力可以通过蒸馏的方式迁移到更小的模型中，原始模型的参数量达到671B，对推理硬件的要求高；而蒸馏模型有1.5B、7B、8B、14B、32B、70B等多个版本，虽然蒸馏会损失部分能力，但更小的参数意味着更大的灵活性，可在手机、笔记本电脑、智能家居产品、汽车、机器人等端侧硬件本地化部署，扩展了AI大模型的落地场景。
　　投资建议：我们认为DeepSeek开源模型的影响远超其自身，对AI应用领域至少有如下三重利好：
　　1）端侧AI将加速普及。第三方可以从DeepSeek-R1中蒸馏出更多版本的小参数模型并部署至各类终端产品中，赋予AI硬件更聪明的大脑，预计将助力硬件销量提升、并涌现出更多基于AI服务的付费点。重点关注：萤石网络、虹软科技、中控技术等。
　　2）AI应用/AI agent有望进入快速发展期。由于DeepSeek已将其降本方法论开源，大模型的训练/推理成本有望整体降低，并掀起新一轮的降价潮，有助于AI应用迅速拓展。重点关注：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、拓尔思等。
　　3）AI安全有望得到更多的重视。DeepSeek新模型上线后曾受到来自海外的大规模恶意攻击并导致服务中断，引发业界对大模型时代网络安全问题的重视；此外AI大模型也将赋能网络安全公司，扩展其业务边界。建议关注：安恒信息、奇安信、三六零等。
　　风险分析：各国对AI监管政策存在不确定性，可能导致AI发展受阻；上游算力供应不足导致产业发展放缓；大模型商业化变现节奏慢于预期；存在地缘政治相关风险。