宏观：特朗普关税政策落地，假期资产价格波动剧烈
　　海外方面，美国经济增长温和，四季度GDP环比折年率录得2.3%，低于预期2.6%与前值3.1%，消费支出依旧强劲，投资、库存为主要拖累；1月美国制造业PMI录得50.9，并创下2022年10月以来新高，需求出现改善。1月FOMC会议美联储如期按兵不动，声明删除“劳动力市场缓和”、改称“稳健”，删除“通胀朝目标取得进展”、重申“有所高企”，主要资产反应偏鹰派，随后鲍威尔记者发布会发言偏鸽。2月初特朗普签署行政命令，宣布对华征收10%的额外关税，对加拿大、墨西哥25%的额外关税延期1个月实施，中加均出台相关反制措施，白宫称最快特朗普本周与中国通话。受关税落地、美联储偏鹰、中国Deepseek应用冲击，春节期间海外资产价格波动较大，美股科技受到估值冲击、国金金价创下历史新高、美元指数震荡走高、10Y美债利率回落至4.5%上方、油价铜价震荡回落。本周关注美国1月非农报告。
　　国内方面，1月制造业PMI回落至49.1，自去年9月以来首次跌破荣枯线。新订单和生产分项目回落至收缩区间，受关税扰动新出口订单加速下滑至46.4。春节假期消费量价均有所改善，出行人次及旅游人数同比多增，以旧换新政策下家电、电子商品消费高增，电影等服务消费表现亮眼，机票价格降幅收窄。假期期间，DeepSeek的突破引发市场对中国科技资产重估预期，A50股指期货受其提振与关税2月落地扰动震荡上涨，恒生科技涨幅超5%。节后关注央行降准降息操作及两会政策预期，预计一季度出口、消费仍对经济有所支撑。