上周铜价震荡偏强，主因市场对全球贸易格局担忧有所缓和，特朗普上任并未宣布立即对其贸易伙伴征收关税；此外，特朗普要求美联储今年继续降息，以消除拜登政府期间限制性的高利率环境带来的赤字率飙升，美元高位回落提振金属市场。基本面来看，低价工费背景下国内冶炼厂有减产预期，节前累库进程偏慢。现货面来看，贴水重心下移，近月C结构小幅走扩。
　　供应方面，低加工费背景下1月国内炼厂有减产预期，供应端进入收缩态势。需求端，传统行业消费呈淡季特征，光伏和新能源汽车用铜将环比减速，终端消费趋弱背景下国内社库缓慢上行至12万吨。
　　整体来看，市场对全球贸易格局的担忧缓和令美元高位回落提振金属市场，特朗普支持美国继续降息以削减财政赤字率，资本市场风险偏好有所回升。基本面来看，国内冶炼厂1月有减产预期，节前累库速率偏慢，整体预计铜价短期将维持偏强震荡运行，以偏多的思路对待。
　　风险因素：美联储立场转鹰，美元指数延续上行趋势