宏观面，特朗普上任初期的关税政策表现温和，而对货币政策较为激进，要求美联储立即降息，非美货币普涨对美元指数有所压制。当周初请失业金人数略超预期，连续两周处于上升阶段。
　　基本面：印尼正在讨论将镍矿生产配额由2亿吨削减至1.5亿吨，削减目标或聚集在尚未获得RKAB批准的新公司，新的生产配额目标仅为2024年的55%。前驱体企业多以结束锂盐采买，市场成交渐冷，节后仍有采购预期。镍铁成本倒挂延续，进口增量对价格形成压制，短期较难有所改善。基本面暂无明显波动。
　　后期来看：资源端与宏观面均存扰动预期，长假期间避险为宜。宏观层面，特朗普关税政策节奏不明，同时对美联储货币政策的干预导致降息节奏或有改变。因此，宏观层面扰动主要来自于特朗普的不确定性，从而通过美指波动影响镍价。资源扰动主要来自于印尼政府对RKAB的审批政策。当前全球镍资源高度集中，印尼政府正试图通过控制资源产出来改变镍产业格局，近期政策扰动预期较强。基本面上暂无明显扰动预期，国内产能充裕，下游产业成本倒挂尤在，节后补库力度预期有限。供需格局难改，镍价震荡运行，注意风险规避