◆成本端：月间价差基本平水。
　　◆供应端：本周热轧板卷产量323万吨，较上周环比变化+2.5万吨，较上年单周同比约+9.0%，累计同比约+2.6%。
　　本周铁水日均产量为225.45万吨，较上周环比增加0.97万吨。钢厂利润微薄，铁水产量持续弱势。但随着本周价格强势反弹，华东地区螺纹高炉利润维持176元/吨附近，电炉利润维持在186元/吨附近，现货即期利润水平小幅偏高。
　　◆需求端：本周热轧板卷消费303万吨，较上周环比变化-11.1万吨，较上年单周同比约+6.8%，累计同比约+0.4%。
　　临近春节，热轧卷板消费下降，处于过去5年均值中间，符合季节性。
　　◆库存：本周板材库存小幅增加，从短周期对值来看目前板材库存仍处于相对健康位置，但如果后续需求难以快速恢复可能会出现累库风险，因此节后还需重点关注板材需求恢复情况。
　　◆小结：本周热卷面价格呈现宽幅震荡走势。基本面方面，本周热卷回落，产量持续上升，库存持续累积。与过去五年库存相比，处于中性水准，短期不会出现累库现象。但还需关注节后需求是否能承接热卷产量，需注意累库风险。宏观方面，本周四国新办发布会提到，关于中长期资金入市，2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。从长周期角度来看，政策端对市场带来一定资金的流入，有利于长期发展。总体而言，成材基本面整体呈现表现中性，盘面价格呈现宽幅震荡走势。目前判断，上方空间有限，终端实际需求尚未见到起色，可能延续区间震荡弱势走势。还需重点关注春节后成材实际需求复苏情况，春节后盘面将逐步回归基本面与两会预期之间的博弈。以热卷主力合约为例，参考运行区间为3300-3550元/吨。未来还需重点关注节后热卷库存是否会累积、原料价格是否会有支撑、两会的影响以及终端需求能否企稳等。