2025年1月6日至1月10日建筑材料板块（SW）下跌1.63%，上证综指下跌1.34%，建材板块相对沪深300超额收益-0.5%。其中水泥（SW）下跌1.16%，玻璃制造（SW）下跌2.68%，玻纤制造（SW）上涨1.42%，装修建材（SW）下跌2.91%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.85亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周财政部发布会表示2025年财政政策方向清晰明确、非常积极，我国有较大的举债空间和赤字提升空间，地产方面，2025年新增发行专项债额度内，地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量商品房。根据wind统计，2024年12月地方政府债总发行量10912.7亿元，发行金额环比11月下降17.0%，较2023年同期大幅提升。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024年竣工需求转弱，6月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025年1月10日，全国水泥价格指数404.16元/吨，环比前一周下跌0.81%，全国水泥出库量297.85万吨，环比前一周下降6.53%，其中直供量181万吨，环比前一周下降3.2%，全国水泥熟料产能利用率46.0%，环比前一周上升2.4pct，全国水泥库容比61.77%，环比前一周下降2.76pct。近期多地明显降温，下游项目进度缓慢，多项目临近收尾，部分已经停工。搅拌站、贸易商等近期业务量持续收缩，本周至年前主要工作重心转移到回款上。临近年关，新开项目基本要等到年后才开始采购原材料，预计下周水泥出库量持续偏弱运行。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1374.87元/吨，较上周跌幅1.21%，全国13省样本企业原片库存4002万重箱，环比上周-15万重箱，年同比+1168万重箱。本周华北贸易商及期现商仍有补库，其他区域表现平稳，需求端加工厂以收尾项目为主，仍多刚需提货，预计现货价格逐步走弱。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格整体走稳，个别合股及短切价格小涨，幅度100-200元/吨不等。需求端，本周整体需求较前期有所萎缩，中下游整体开工放缓，深加工局部进入回款阶段，且前期部分下游适当备货后进一步提货意向减弱；供应端，1月3日中国巨石桐乡3线12万吨池窑放水冷修，供应量收缩；库存端，周内各厂产销稍有放缓，下游刚需提货及备货操作均有减少。短期来看，粗纱报价大概率趋稳运行。本周电子纱价格环比持平。需求端下游提货积极性继续保持一般，供应端，本周林州光远2000吨低介电产线点火投产，短期供需弱势延续，价格继续维稳。截至1月9日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3730元/吨（主流含税送到），环比前一周持平，同比上涨18.45%；电子纱G75主流报价8300-8500元/吨，7628电子布主流报价3.5-4.2元/米，环比前一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，沥青、苯乙烯、天然气价格环比上周下降。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1298吨，开工率50.91%，开工负荷基本保持低位稳定；周内库存量微幅增至16650吨。本周行业单位生产成本12.1万/吨，对应吨毛利-2.01万，毛利率19.95%，多数企业处于亏损状态。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。