行情概览：本周（1.6-1.10）中信一级传媒板块下跌1.40%。本周传媒板块受市场影响继续回调，1月份建议控制风险，关注年报预告落地后部分公司一季报机会。2025年传媒弹性方向看好AI应用及并购重组，AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪。并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。稳健方向聚焦出版及游戏，出版行业2025年表观业绩受益税收减免政策延续有望高增，游戏行业重点关注新产品落地驱动下的业绩增长。
　　板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络、上海电影等；2）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特，关注困境反转的完美世界、ST华通；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）有边际变化公司：博纳影业、果麦文化、华立科技、奥飞娱乐等；6）教育：学大教育、盛通股份等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。
　　【全球第一大图库Getty Images宣布与第二大图库Shutterstock合并】1月7日，全球第一大图库Getty Images宣布与全球第二大图库Shutterstock达成对等合并协议，合并后的新公司将以Getty Images Holdings, Inc.的名称继续在纽约证券交易所交易，企业价值约为37亿美元，成为新的视觉内容“巨头”。此次合并不仅将整合全球两大领先的视觉内容平台，还将对数字创意产业产生重大影响。在业务协同方面，合并后的公司将扩大内容库覆盖范围，提供更丰富的视觉内容产品，并加强在3D图像和生成式AI等新技术领域的投资。同时，这次合并还将为内容创作者提供更广阔的全球市场机会，推动视觉内容产业的进一步发展。
　　【雷鸟创新发布全新款AI拍摄眼镜雷鸟V3，内置多模态大模型】1月7日，雷鸟创新推出了全新款AI拍摄眼镜雷鸟V3，它搭载了Meta同款第一代高通骁龙AR1平台，拥有32G存储空间，集AI功能与拍摄能力于一身，为用户带来便捷智能体验。雷鸟V3的AI功能强大，与阿里通义深度合作，通义大模型助力AI回答准确率高达98%。雷鸟V3内置定制化多模态大模型，并借助专属NPU使响应速度提升30%，内置的意图识别模型能精准判断用户意图并支持多模态问答，涵盖多领域知识。此外，雷鸟承诺为V3提供三年免费AI更新维护。拍摄性能方面，产品配备1200万像素高清摄像头，联合TCL研发“猎鹰影像系统”，在硬件和算法的双重作用下，雷鸟V3的拍摄效果堪比手机。该产品1月10日起在天猫和京东现货发售，售价1799元起。
　　【2025年微信公开课举办，微信小店2024年GMV规模增长1.92倍】2025年微信公开课于1月9日举办，微信讲师宣布2024年微信小店GMV规模增长1.92倍，订单数量增长2.25倍，动销商品数增长3.83倍，GPM增长1.5倍，月动销商家数增长1.7倍。服饰家居、食品生鲜、玉翠文玩、个护美妆、教育培训等是目前视频号上增长较快的类目。视频号中25岁以上用户占比高达97.7%，女性占比达63%，来自二三线城市占比40%，可见视频号的核心用户是二三线城市成年女性。商业化方面，公开课表示，微信小店要跟微信的其他原子组件（小程序、服务号、社群、搜一搜等）相配合，在微信内部打造电商生态系统。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。