★原油：油价进一步上涨，受地缘冲突风险上升支撑，布油在周五一度涨至80美元/桶。周五美国财政部发布了对俄罗斯石油业的新制裁，包括俄罗斯主要能源公司Gazprom Neft和Surgutneftegas、重要保险公司和贸易商以及180多艘俄油运输船只。受此消息影响，周五油价大幅上升，尽管在制裁内容公布后，油价涨幅有所收窄。市场对俄罗斯石油出口可能阶段性受影响的担忧上升，从海运发货数据来看，12月俄罗斯原油海运发货量下降至316万桶/天，低于2024年平均出口量350万桶/天这一数值，向印度和土耳其这两大主要出口市场出现下降。两家被列入制裁的能源企业在2024年处理约平均97万桶/天的俄罗斯石油出口，主要买家可能会因担心受制裁波及而对与这两家企业有关联得货物采取谨慎态度，同时运输船只受制裁后通常无法停靠买家港口，从而造成俄罗斯出口下降。此外美国近期同样扩大了对运输伊朗原油船只的制裁，不过12月伊朗原油海运发货量仍维持较高水平，但美国候任总统特朗普上任在即，市场对未来伊朗供应下降的担忧也随之上升。短期油价预计将因风险溢价上升而维持震荡偏强趋势。
　　★液化石油气：本周PG价格走势震荡，周内表现先跌后涨，后半周内外盘近月月差均有边际走强但幅度有限，除受原油价格走强对绝对价格的支撑外，贸易商买兴和中国化工端的采买需求好转也对价格形成提振，近期远东窗口成交情况好转且贴水走强。国际供应端边际变化不大，中东2月现货销售积极性不高，美国本土基本面虽因燃烧需求转强边际好转，但至远东的货量仍然充裕。近期巴拿马北向拍卖费成交价有上行，主要原因在于市场开始担忧关税政策可能造成集装箱船抢运从而对VLGC的通行造成挤出，但目前来看VLGC的通行并未事实上受到影响，更多是情绪反应。远东需求情况出现边际好转，除燃烧需求因气温下降边际走强外，国内PDH装置利润及进口分销利润的好转带动采买入市积极性增加。本周PDH开工率上行至66.55%，下周预计前期重启装置提负将带动开工率继续上行，利好化工需求。整体而言，LPG商品自身基本面近期虽有好转但仍然整体偏松矛盾并不大，预计原油因地缘风险支撑上行将给到内外盘绝对价格支撑，但需注意国内炼厂目前已开启春节前排库将压制现货价格，PG价格上行空间或相对有限。
　　★沥青：沥青已经进入到淡季累库模式，不过库存累积的速度较慢。基差已经完全转负，并仍有进一步向下的空间。当下沥青期价的上涨更多要靠油价的上行驱动，自身基本面很难在短期内构成向上的驱动。随着春节假期的临近，现货需求将逐步萎缩，现货价格也很难在此阶段上涨，然而负基差则存在一定的下限。我们认为沥青裂解仍有下行空间。
　　★燃料油：燃料油市场近期变化有限，新加坡市场高低硫价差首行仍徘徊于100美元/吨附近。低硫短期并没有特别的矛盾，即使需求回升，供应也是有能力跟得上的，毕竟第一批配额下发使得供应整体偏向宽松。高硫的三块需求整体依然较为稳定，并不会在短期构成特别大的向下压力，因此其裂解大概率或将继续维持震荡走势。
　　★碳排放：本周欧盟碳价震荡运行，2024年12月合约收盘价周内上涨0.66%至74.85欧元/吨。取暖季的碳价依旧与能源能源市场尤其是天然气市场保持紧密的联系。TTF天然气的短期边际成本仍然高于煤炭，但二者的差距在上周有所收窄。目前，碳需求主要受天气条件的影响，短期回调空间有限，尤其是目前欧洲大陆气温较低的情况下。最新的交易者持仓数据显示，投资基金的净多头头寸进一步增加，从12月27日当周的450万吨增加到1月3日当周的1960万吨。这反映出市场对碳价的乐观情绪。最新的天气预报显示，下周气温将明显温和，可能重回平均线以上，没有明显的寒冷天气。同时，由于拍卖市场已经重新开启，短期碳价以震荡调整为主，但取暖季结束前仍有小幅上涨空间。