★本周全球市场概述
　　市场风险偏好下降，股市涨跌互现，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.76%。美元指数涨0.64%至109.65，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.07%，欧元跌0.62%，英镑跌1.78%，日元跌0.3%，瑞郎跌0.87%，大宗商品货币多数贬值，兰特跌2%，澳元和新西兰元跌超1%，比索、泰铢收跌，巴西雷亚尔收涨，金价涨1.9%至2690美元/盎司，VIX指数升至19.5，现货商品指数收涨，布油涨4.8%至80.35美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　特朗普即将上任就职，言论语出惊人，关于加拿大、格陵兰岛的表态激进，关税前景不明朗，引发市场避险情绪增加。美国经济数据表现尚可，12月ISM非制造业PMI从52.1反弹至54.1，预期53.3，新订单分项上升只54.2，物价分项显著走高只64.4，就业分项维持温和扩张状态。11月JOLTs职位空缺回升至809.8万，好于预期，12月ADP新增就业12.2万人，略低于市场预期的14万，前值14.6万，工资增速继续降温。12月美国非农新增就业25.6万人，预期16万人，前值从22.7万小幅下修至21.2万，失业率从4.2%回落至4.1%，工资增速同比0.3%符合预期，同比3.9%略有回落，服务业是主要新增来源，制造业则持续收缩，12月非农就业报告支持美联储暂停降息，美债收益率持续走高和降息预期的下降开始施压美股的风险偏好，股市波动增加。市场等待特朗普上任以及下周美国通胀数据给出更多信号，短期市场存在避险情绪。美联储公布12月利率会议纪要，表示货币政策可能接近放缓宽松的节点，美联储多位官员发表讲话，整体基调都是降息变得更加谨慎，同时缩表操作也将继续，市场对25年的降息预期有所下降。
　　★热点跟踪
　　美国12月非农好于预期。
　　★风险提示
　　美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。