★一周复盘：国债期货继续下跌
　　本周（1.06-01.12），国债期货震荡下跌。周一，资金面均衡偏松，股市震荡走弱，国债期货由弱转强，收益率曲线牛平。周二，央行持续净回笼资金、机构较为担忧监管风险，市场调整，中短端品种调整幅度更大。周三，早盘股市偏弱，债市维持偏强走势。但午间市场担忧监管风险，叠加午后权益资产拉升，债市震荡走弱。周四，资金面边际收敛，叠加市场更为担忧监管风险，国债期货偏弱运行，曲线走平。周五，早盘央行宣布暂停二级市场国债买入操作，国债期货低开，但机构欠配压力相对较大，低开带来了较好的配置机会，因此国债期货震荡拉升，TL尾盘收涨。截至1月10日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.792、106.415、109.100和119.660元，分别较上周末变动-0.334、-0.515、-0.295和-0.300元。
　　★债市波动加大，多空机会并存
　　市场的主要矛盾是短期宽货币预期下修但机构欠配压力仍然很大之间的矛盾。短期内央行的态度边际收紧，此前支撑市场走强的逻辑被破坏，市场存在调整压力。但也要看到，货币长期宽松逻辑尚未发生变化，叠加实体融资需求修复节奏慢，机构年初买债意愿强，市场下跌就会带来较好的买入机会。
　　策略方面：1）配置盘可把握调整买入机会；交易盘多空机会均有，以震荡思路对待。2）多T空4TS的策略可继续持有，T和TL关系暂不明确，以观望为主。3）目前期货投资者相对谨慎，基差水平略偏高，仅TS具备小幅正套价值；TL基差水平较低，短线可关注做阔基差的相关策略。4）若想要锁定前期收益，规避后续出现的风险，建议关注空头套保策略。
　　★风险提示：
　　市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。