成本方面，印尼重新审核镍矿审批配额的执行情况，加强对矿商开采及环境治理的监管。菲律宾受降雨影响，镍矿生产略有扰动，矿价小幅上涨。
　　基本面方面，三元正极材料厂开工率收缩，硫酸镍需求走弱。不锈钢市场低迷延续，虽然成本重心有所上移，但镍铁价格延续弱势。纯镍新项目持续投放，周产规模维持高位，基本面延续偏空格局。
　　宏观层面，美国财政政策托底居民消费，再通涨压力进一步发酵，劳动力市场温和放缓，制造业消费加速回暖，经济软着陆预期升温提振美指再破新高。
　　后期来看，宏观面存在较强不确定性，主要在于特朗普即将入驻白宫，其激进贸易政策的实际落地情况仍存变数，或导致市场对强美元的计价程度存在偏差，进而造成对镍价的扰动。基本面上，新能源即将进入淡季，三元材料开工预期进一步下移，或对硫酸镍消费形成拖累。不锈钢消费低迷，镍铁价格仍将维持低位。纯镍产量或有季节性降产，但对基本面弱势格局影响有限。镍矿预期延续坚挺，成本下方支撑较强。预计镍价震荡延续。
　　风险点：特朗普交易