氧化铝近期利空集中释放，矿端几内亚供应增量消息；冶炼端山西100万产能复产，同时进入2025年一季度，计划的新增产能投产时间节点逐步临近，产能增加的时间窗口已经清晰可见。库存端，三方平台显示的氧化铝社会库存数据近半个月开始环比增加。持货商倾向避险积极高位出货，现货价格集中跨越式走低，市场看空情绪渐重，氧化铝后市看好偏弱。
　　电解铝产能近期保持稳定，但随着春节临近，预计铝水比例将有所下降，进而导致铝锭供应量增加。消费端，铝加工行业已步入淡季，特别是前期表现强劲的线缆板块，开工率也显著下滑。终端看，电力和交通这两个前期表现较好的消费领域均呈现下行趋势；光伏行业去年年底完成了赶工，新能源车市场亦步入了传统淡季。此外，房地产市场的持续疲软进一步增加消费端的压力。与此同时，成本端氧化铝价格走弱导致成本支撑下降，沪铝看好重心有所回落。然而，需警惕特朗普关税政策的不确定性可能给有色金属的重要品种带来的流动性风险，这种风险有可能阶段性地推高铝价。
　　风险点：特朗普关税政策、原料端突发事件