一、摘要：
　　汽车行业处于总体放缓，结构性增长状态。受到报废置换补贴的政策驱动，9月起销量持续超预期，11月零售同比增长16.5%；新能源、自主品牌表现超预期，新能车零售增速连续三个月保持在50%以上；上游电池装车量同步保持高速增长，11月同比增长49.7%。小鹏、蔚来等头部新势力品牌开始定价下沉，销量明显改善。
　　二、行业观点更新:
　　1、基本面动态：商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆。11月，国内乘用车零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%，当月乘用车零售量创今年新高。国内新能源乘用车零售126.8万辆，同比增长50.5%，增速连续三个月保持在50%以上。
　　11月，汽车类商品零售额同比增长6.6%，带动社会消费品零售总额增速加快0.5个百分点。全国汽车生产完成343.7万辆，同比增长11.1%，环比增长14.7%，月度产量创历史新高。汽车制造业增加值同比增长12%，增速较10月加快5.8个百分点。全国二手车交易量178.6万辆，同比增长8.1%。
　　2、板块涨跌催化：行业进入销量旺季，11月表现超预期，12月一般为年内销量高峰，热销车企将是未来的关注重点。
　　3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）传统燃油车转型新能源初见成效的长城、吉利、奇瑞、长安；（2）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（3）电动智能化领域的零部件龙头，推荐宁德时代、银轮股份、伯特利、沪光股份、科博达、保隆科技。
　　三、行业表现及原因分析：
　　上周申万汽车板块-1.05%，比亚迪、宇通客车、科博达、华域汽车、福耀玻璃等个股表现较强；长安汽车、上汽集团、广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等个股表现较弱。汽车板块整体弱于大盘，业绩股表现较强，华为概念、国改题材等预期改善类个股表现较弱。
　　四、信息跟踪与简评：
　　【蔚来第三品牌萤火虫发布】
　　12月21日，蔚来在2024 NIODay上正式发布第三品牌Firefly萤火虫，首款车型与品牌同名，定位高端智能小车，新车预售价为14.88万元，2025年4月正式上市。
　　Firefly萤火虫拥有三大特性，分别为灵动的驾驶体验、巧妙的空间运动和足够安全。灵动驾驶方面，Firefly萤火虫转弯半径仅4.7m，且拥有全场景智能泊车功能。空间方面，新车拥有92 L前备箱。此外，二排座椅放倒后，可与后备箱连成超1250L的纯平空间。安全方面，车内高强度钢和铝合金材料占比高达83.4%，同时配了9个安全气囊，同时经过了严格的碰撞测试。此外，新车上还搭载了诸多驾驶辅助功能，以保障驾乘安全性。
　　随着Firefly萤火虫品牌发布，蔚来此前规划的三大品牌已经全部集齐。Firefly萤火虫将在软硬件资源、充电基础设施等方面与蔚来主品牌实现资源共享，首款车将在蔚来门店展出销售。李斌表示，蔚来三个品牌定位非常清晰，NIO定位于高端市场，针对商务和家庭用户人群；乐道汽车针对主流家庭市场用户；Firefly萤火虫定位精品小车，服务于家庭第二辆车的需求。
　　随着理想、零跑的销量大幅增长，小鹏、蔚来也先后加大转型力度，分别发布了售价较低的车型Mona M03、乐道L60，其中M03定价落入15万元以内，上市次月销量达到万台级别，公司财务状况明显改善；L60售价20万元以上，上市三个个月销量达到5000台级别，市场表现不及M03；萤火虫品牌定价落入15万元级别，有望逐步改善蔚来汽车的销量。
　　五、行业数据跟踪与简析：
　　【电池：11月电池销量118GWh，同比+40%、环比+7.2%】
　　11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。其中，动力电池销量为87.8GWh，占总销量74.2%，环比增长10.9%，同比增长29.7%；其他电池销量为30.5GWh，占总销量25.8%，环比下降2.2%，同比增长82.3%。
　　1-11月，我国动力和其他电池累计销量为914.3GWh，累计同比增长42.8%。其中，动力电池累计销量为692.3GWh，占总销量75.7%，累计同比增长27.1%；其他电池累计销量为222.0GWh，占总销量24.3%，累计同比增长132.5%。
　　出口：11月，我国动力和其他电池合计出口21.9GWh，环比增长10.3%，同比增长23.5%。合计出口占当月销量18.5%。其中动力电池出口量为12.5GWh，占总出口量57.0%，环比增长15.3%，同比下降2.2%；其他电池出口量为9.4GWh，占总出口量43.0%，环比增长4.3%，同比增长90.0%。
　　1-11月，我国动力和其他电池累计出口达167.9GWh，累计同比增长26.1%。合计累计出口占前11月累计销量18.4%。其中，动力电池累计出口量为115.8GWh，占总出口量的69.0%，累计同比增长2.1%；其他电池累计出口量为52.1GWh，占总出口量的31.0%，累计同比增长164.5%。
　　装车量：11月，我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。其中三元电池装车量13.6GWh，占总装车量20.2%，环比增长11.6%，同比下降13.5%；磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，