摘要：上周申万建筑材料指数下跌了0.59个百分点，跑输沪深300指数1.95个百分点。下游房地产方面，上周一二三线城市商品房成交套数和面积都有所增加。水泥价格方面，全国水泥均价有所下跌，中南、西南、东北和华北地区水泥价格下跌，其他地区水泥价格与前一周持平。全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前均处于中等水平。玻璃价格方面，全国浮法玻璃均价有所下跌，西南、东北、华北、华东和华南地区玻璃价格下跌，其他地区玻璃价格与前一周持平。浮法玻璃全国企业库存有所减少，目前处于中等水平。本周推荐的个股为海螺水泥、华新水泥、旗滨集团和伟星新材。
　　一、建筑材料市场表现回顾
　　上周申万建筑材料指数下跌了0.59个百分点，沪深300指数上涨了1.36个百分点，建筑材料指数跑输沪深300指数1.95个百分点。子行业方面，水泥指数跌幅为-1.91%，玻璃玻纤指数跌幅为-1.32%，装修建材指数涨幅为+1.08%。
　　二、行业动态及重点子行业近期跟踪
　　下游房地产：上周30个大中城市商品房成交套数43106套，比前一周增加了11566套，商品房成交面积437.82万平方米，环比增加了28.08%。其中，30个大中城市中一线城市商品房成交套数16325套，比前一周增加了5139套，商品房成交面积136.34万平方米，环比增加了34.02%；二线城市商品房成交套数20319套，比前一周增加了5255套，商品房成交面积252.46万平方米，环比增加了27.93%；三线城市商品房成交套数6462套，比前一周增加了1172套，商品房成交面积49.03万平方米，环比增加了14.64%。因此，上周一二三线城市商品房成交套数和面积都有所增加。
　　水泥：上周全国水泥均价有所下跌。上周五42.5标号水泥全国均价是420元/吨，比前一周下跌了5.33元/吨，跌幅为-1.25%。分地区来看，各地区水泥价格均持平或下跌。其中中南地区水泥价格跌幅最大，平均下跌了15.84元/吨。其次是西南地区，水泥价格下跌了10元/吨。东北和华北地区水泥价格分别下跌了3.33元/吨和1元/吨。华东和西北地区水泥价格基本与前一周持平。目前东北地区水泥价格在450元以上，华东、中南、西北和西南地区水泥价格在400-450元之间，华北地区水泥价格在400元以下
　　库存方面，12月20日全国水泥库容比是61.43%，比前一周减少了0.15个百分点；全国熟料库容比是58.70%，比前一周减少了1.02个百分点。全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前处于中等水平。
　　浮法玻璃：上周全国浮法玻璃均价有所下跌。上周五5mm玻璃全国均价是1332.86元/吨，比前一周下跌了18.57元/吨，跌幅为-1.37%。分地区来看，各地区玻璃价格均持平或下跌。其中西南地区玻璃跌幅最大，平均下跌了40元/吨。东北和华北地区玻璃均下跌了30元/吨。华东和华南地区玻璃分别下跌了20元/吨和10元/吨。华中和西北地区玻璃价格基本与前一周持平。目前华东地区玻璃价格在1400元以上，华南和西南地区玻璃价格在1300-1400元之间，东北、西北、华北和华中地区玻璃价格在1300元以下。库存方面，上周浮法玻璃全国企业库存是4522.4万重箱，比前一周减少了135.1万重箱。浮法玻璃全国企业库存有所减少，目前处于中等水平。
　　三、核心投资观点
　　水泥行业近一个多月表现出价格企稳而库存有所减少的态势。全国水泥均价在11月份呈现小幅上涨，但不同地区涨跌互现，中南和华东地区水泥价格涨幅较大，而东北和西南地区则出现下跌。产量方面，10月份水泥产量同比减少，但降幅有所收窄，显示出产量减少的趋势有所缓解。库存方面，11月份全国水泥库存和熟料库存均有所减少，目前处于中等水平，表明市场供给压力有所缓解。综合来看，水泥行业依然面临市场需求不振、产能过剩等问题，但是目前已经处于底部区间，价格逐渐企稳。
　　玻璃行业近一个多月来表现出价格上涨和库存下降的态势。11月份全国浮法玻璃均价有所上涨，各地区玻璃价格均有所上涨，其中华南和华中地区涨幅较大。产量方面，10月份浮法玻璃产量单月值同比减少6%，显示出产量的减少。库存方面，11月份浮法玻璃企业库存有所减少，目前处于中等水平，表明市场供应压力有所缓解。综合来看，玻璃行业近期面临产量增长放缓以及价格上升和库存减少的情况，表明行业的供需状况有所改善。
　　四、本周重点推荐个股
　　推荐海螺水泥（600585）：海螺水泥是世界上最大的单一品牌水泥供应商，公司产品包括高等级水泥和商品熟料、混凝土等，长期以来广泛应用于世界各地的标志性工程。
　　公司加速推进骨料、商混、新型建材等产业链延伸项目，大力发展环保产业，加快数字产业提质增效，打造新的利润增长点，实现产业多元化发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是70.73亿元、87.25亿元、104.97亿元，对应PE分别是18倍、15倍、12倍，给予推荐评级，并提示下游需求不及预期的风险。
　　推荐华新水泥（600801）：华新水泥是华中地区水泥龙头和西南地区的主要从业者，在国内西南地区、华中、华东和华南地区建立了水泥生产网络，并且在中亚、东南亚及