一、摘要：
　　汽车行业1-11月利润同比-7%，利润率4.4%，盈利能力低于下游工业企业平均利润率6.1%的水平。规模效应对汽车产业的盈利影响较大，因此各大车企的第一要务便是在市场中要保持较好的销量，降价促销为当下的主流策略。新能源车销量榜单显示，比亚迪、特斯拉、小米旗下主要车型均处于爆款状态，相关企业及上游供应商的基本面好于同行。
　　二、行业观点更新:
　　1、基本面动态：2024年1-11月的汽车行业收入94561亿元，同比+3%；成本82950亿元，同比+4%；利润4132亿元，同比-7.3%；汽车行业利润率4.4%，相对于下游工业企业利润率6.1%的平均水平，汽车行业仍偏低。其中11月的汽车行业收入11241亿元，同比+9%；成本9837亿元，+11%；利润374亿元，同比-35%；汽车行业利润率3.3%。车市竞争压力依然较大，在政府补贴、企业让利的共同作用下产销表现较好，除特斯拉、小米、问界、比亚迪旗下爆款车型外，大部分车企业绩表现较差。
　　2、板块涨跌催化：行业进入销量旺季，11月表现超预期，12月一般为年内销量高峰，热销车企将是未来的关注重点。
　　3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）传统燃油车转型新能源初见成效的长城、吉利、奇瑞、长安；（2）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（3）电动智能化领域的零部件龙头，推荐宁德时代、银轮股份、伯特利、沪光股份、科博达、保隆科技。
　　三、行业表现及原因分析：
　　上周申万汽车板块+0.69%，比亚迪、赛力斯、上汽集团、江淮汽车、银轮股份等个股表现较强；长城汽车、金龙汽车、科博达、伯特利、新泉股份等个股表现较弱。汽车板块整体弱于大盘，细分龙头总体表现较好。
　　四、信息跟踪与简评：
　　【宁德时代官宣计划在香港联交所上市】
　　12月26日晚，宁德时代发布公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市。目前，该公司董事会已批准了该计划，但该提议尚待中国证监会等监管机构的批准。
　　宁德时代目前已是全球最大的锂电池企业，2024年上半年境外业务占比约30%，随着中国电动汽车的的渗透率提升，远期需求逐步放缓，而欧美等境外市场的动力与储能需求仍有较大的提升空间，赴港上市有助于公司投融资层面实现国际化，加速全球战略的推进。
　　五、行业数据跟踪与简析：
　　【2024年11月新能源汽车销量排行榜】
　　（1）EV：2024年11月新能源汽车销量- EV销量排行榜中，海鸥销量为56459辆，位居第一，较去年同期上涨26.58%。Model Y以46595辆的销量位居第二，较去年同期下降20.26%，本年累计销量达494705辆。11月宏光MINIEV销量37236辆，排名第三，较去年同期上涨54.98%，本年累计销量达180468辆。另外TOP10的车型还包括五菱缤果、元PLUS、Model3、元UP、小米SU7、海豚、吉利星愿，销量在3.7-2.0万辆之间。综合来看价格与销量，特斯拉、小米表现优异。
　　（2）PHEV：2024年11月新能源汽车销量- PHEV销量排行榜中，秦LDM-i销量为50500辆，位居第一。海豹06 DM-i以40530辆的销量位居第二，本年累计销量达209445辆。11月宋PLUSDM销量39054辆，排名第三，较去年同期上涨28.90%，本年累计销量达344433辆。另外TOP10的车型还包括宋Pro DM、宋LDMI、秦PUSDM、驱逐舰05、汉DM、唐DM、哈弗猛龙PHEV，销量在3.2-1.1万辆之间，其中比亚迪体系占据TOP 10中的前九名，表现优异
　　六、风险提示：（1）价格竞争加剧、盈利不及预期；（2）销量不及预期。