核心观点
　　商业银行的债券投资行为面临重重约束，增厚收益并不是唯一目标，为服务于其他要求可能会主动放弃一部分收益。本文主要基于商业银行的MPA和流动性监管指标分析，对银行债券投资行为做出理解。
　　当前商业银行主要受到央行和金监局（原银保监会）两大主体监管。
　　央行主要基于MPA框架监管，立足于避免出现系统性金融风险；而银保监会主要基于监管评级办法、风险监管指标、流动性风险管理办法、资本管理办法四大框架，立足于微观银行主体稳健经营。
　　本篇报告先针对MPA评估框架和流动性风险管理办法做了详细的回顾和拆解。
　　MPA主要是季度考核，MPA考核的核心又是广义信贷增速不能过高；并且机构有较大的动力将考核结果维持在B档。银行季末可能会倾向于降低广义信贷增速，由于信贷较难压降，所以主要倾向于降低债券投资增速，以及控制买入返售资产规模，导致季末资金面季节性收紧。
　　对于商业银行而言，“缺钱”和“缺指标”有的时候是两种概念，在月末时如果“缺指标”，可能会导致银行出现资金融入以外的其他行为。比如，为了优化LCR指标，银行需要做高分子端HQLA、做低分母端未来30天现金净流出。
　　风险提示
　　模型和假设不精确；货币政策超预期变动；二级市场成交数据不能完全反映机构持仓水平。