★基差与期现套利
　　2024年国债期货基差呈现系统性下行态势，全年期债基于日度收盘价计算出现94次正套机会，平均正套预期收益空间1.23%，其中十年期正套机会20次，五年期正套机会30次，两年期正套机会33次；全年除三十年国债期货外仅T2406上出现2次反套机会。
　　★量化策略年度总结
　　期债量化策略2024年表现整体有一定分化，多因子择时策略表现较佳，两年期、五年期、十年期国债期货单品种多空策略2024年实现夏普比率2.37、2.93、2.49。基于净价加基差预测的TL择时策略表现最为突出，2024年跟踪净值夏普比率为3.28。LSTM多空择时策略，T与TF品种净值今年在9月份出现较大回撤。跨品种基差套利策略全年表现平平，今年因利率曲线波动增加与基差持续低位对套利策略产品不利影响。期债日内策略全年表现较差，此前较为有效的尾盘动量今年持续回撤录得负收益。
　　★2025策略迭代与因子扩容
　　前序版本的国债期货多因子择时策略因子池V2.0样本外跟踪延续较佳表现，本次进行策略迭代与因子扩容的原因主要为应对2025年利率大幅下行后的Carry下降、波动下行以及风险资产边际影响增大的市场环境背景。因子池更新期货价差类因子、现券净价量价因子和风险资产因子，由此构建国债期货择时因子池V3.0。基于扩容因子池的策略效果有几个方面的变化：1）策略日胜率提升至62%；2）策略夏普率上升（2.4至2.6）和最大回撤下降（1.4%至1.1%）；3）策略换手率降低（年化换手65倍降至42倍）。多维因子的丰富使得择时策略更具稳健性，我们预期其能适应未来复杂多变的市场环境。
　　★风险提示
　　量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。